價值量+市場份額雙提升！自主新能源客戶放量，這家零部件公司2024年盈利拐點出現(xiàn)——0527評級日報
2025-05-27 16:03
作者：SYSTEM
來源：早知道/脫水研報
【本文來自持牌證券機構(gòu)，不代表平臺觀點，請獨立判斷和決策】
隨著公司自主新能源客戶放量，2024年公司盈利拐點出現(xiàn)，凈利潤達(dá)14.1億元。2025Q1凈利潤3.2億元，同比增加32.7%，短期有望持續(xù)高增長。
1、公司2020年進入轉(zhuǎn)型切換期以來，業(yè)績持續(xù)下滑，凈利率從2020年15.8%降至2023年10.8%。隨著公司自主新能源客戶放量，2024年公司盈利拐點出現(xiàn)，凈利潤達(dá)14.1億元，同比增27.8%；2025Q1歸母凈利潤為3.2億元，同比增加32.7%，歸母凈利率為10.4%，同比+0.3pct。
2、新能源車時代，智能化取代光源驅(qū)動車燈二次升級，內(nèi)卷形勢下個性化開辟車燈新形態(tài)，車燈價值量持續(xù)提升。星宇在響應(yīng)速度快，成本控制能力好，產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，客戶拓展范圍廣，幾大競爭優(yōu)勢下國內(nèi)市場份額有望持續(xù)提升，帶動收入長期增長；此外星宇2020年歐洲塞爾維亞建廠，開始海外擴張。
3、2022年公司切入國內(nèi)自主新能源客戶如蔚來、理想、小鵬、華為等。伴隨著下游自主新能源客戶的放量，公司收入恢復(fù)高增長；未來隨著自主新能源品牌迎來放量新周期，公司短期有望持續(xù)高增長。長期來看，隨著智能車燈技術(shù)壁壘提高推動車燈格局進一步集中以及外資燈企收入下降，星宇在四大競爭優(yōu)勢下，市占率有望持續(xù)提升。
研報來源：
1、長江證券，高伊楠，S0490517060001，星宇股份：三問三答，看星宇新周期成長性。2025年5月26日
2、中郵證券，蔡雪昱，S1340522070001，承德露露：新品推進順利，老品穩(wěn)健有方。20255月26日
3、東北證券，喻杰，S0550524050004，康隆達(dá)：越南基地正式產(chǎn)銷，全球化布局邁入收獲期。2025年5月27日
*免責(zé)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議
*風(fēng)險提示：股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎
以上內(nèi)容為轉(zhuǎn)載內(nèi)容，用于投資者教育非商業(yè)用途，圖片或文字與本公司立場無關(guān)，如認(rèn)為涉及內(nèi)容侵權(quán)，請聯(lián)系本公司進行刪除。相關(guān)內(nèi)容不對各位讀者構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。