供給強(qiáng)約束+需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，成本還在持續(xù)走低，這個(gè)行業(yè)或迎來(lái)顯著拐點(diǎn)；環(huán)保壓力大，多個(gè)化工品價(jià)格上漲明顯——0611脫水研報(bào)
2025-06-11 19:53
作者：SYSTEM
來(lái)源：早知道/脫水研報(bào)
【本文來(lái)自持牌證券機(jī)構(gòu)，不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策】
摘要：
1、民航：中泰證券指出，從增量和存量視角來(lái)看，國(guó)內(nèi)民航客機(jī)的供給都很脆弱，行業(yè)供給增速保持低位，與需求端錯(cuò)配愈發(fā)明顯，在供需、油價(jià)、匯率三重利好下，航空公司正迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
2、漲價(jià)：近期H酸與活性染料價(jià)格上漲明顯，德邦證券研報(bào)指出，環(huán)保壓力較大，長(zhǎng)期存在供需缺口，重視相關(guān)公司彈性。
3、飲料：國(guó)盛證券研報(bào)指出，飲料行業(yè)短期旺季有望迎來(lái)密集催化，同時(shí)全年維度飲料企業(yè)推新加速，戰(zhàn)略單品多順應(yīng)健康化、質(zhì)價(jià)比大趨勢(shì)，疊加管理煥新、機(jī)制改善、營(yíng)銷突破等變革有望強(qiáng)化大單品成功概率、實(shí)現(xiàn)積極增長(zhǎng)。
4、機(jī)器人：國(guó)金證券指出，隨著我國(guó)老齡化進(jìn)程持續(xù)深化，養(yǎng)老機(jī)器人市場(chǎng)展現(xiàn)出廣闊的發(fā)展前景，保守預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模將突破150億元。養(yǎng)老機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈與人形機(jī)器人具有高度協(xié)同性，其快速發(fā)展將持續(xù)催化相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，關(guān)注高精度傳感器及減速器、絲杠等核心精密傳動(dòng)部件。
正文：
1、一個(gè)供給強(qiáng)約束+需求穩(wěn)步增長(zhǎng)的行業(yè)，成本還在持續(xù)走低，行業(yè)業(yè)績(jī)迎來(lái)顯著拐點(diǎn)
中泰證券指出，從增量和存量視角來(lái)看，國(guó)內(nèi)民航客機(jī)的供給都很脆弱，行業(yè)供給增速保持低位，與需求端錯(cuò)配愈發(fā)明顯，在供需、油價(jià)、匯率三重利好下，航空公司正迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
1）增量視角：產(chǎn)能面臨重大不確定性，新飛機(jī)引進(jìn)或放緩
①波音空客：發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)能限制訂單交付，波音飛機(jī)長(zhǎng)期未有新訂單。
2025年1-4月，空客/波音分別交付192/175架飛機(jī)，交付進(jìn)度落后于年度計(jì)劃的820/610架。同時(shí)LEAP發(fā)動(dòng)機(jī)短缺，交付量遠(yuǎn)低于疫情前水平，疊加存量飛機(jī)維護(hù)需求，發(fā)動(dòng)機(jī)的短缺制約明顯。
新訂單方面，受關(guān)稅戰(zhàn)沖擊及中美雙邊貿(mào)易關(guān)系不確定性影響，未來(lái)波音飛機(jī)的引進(jìn)或仍存在變數(shù)。
②國(guó)產(chǎn)飛機(jī)：C909產(chǎn)能爬坡穩(wěn)健，C919放量仍需時(shí)日。
截至2024年12月，C909/919客機(jī)運(yùn)行數(shù)為145/16架。
根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，C919確定訂單約為330架，其中三大航的300架訂單計(jì)劃于2024-2031年分批交付?？紤]到C919于2025年1-4月僅交付1架給南航，推測(cè)2025年完成30架的交付目標(biāo)或有難度。
③飛機(jī)引進(jìn)：預(yù)計(jì)2025-2027年引進(jìn)數(shù)量為186/206/247架。引進(jìn)速度放緩。
2）存量視角：供應(yīng)鏈危機(jī)猶存，飛機(jī)退出預(yù)計(jì)加快
①航線結(jié)構(gòu)改變或影響利用率提升。
2025年夏秋，寬體機(jī)投放在國(guó)際和地區(qū)航線時(shí)刻占比合計(jì)為33%，較2019年下降13個(gè)百分點(diǎn)。與2019年相比，寬體機(jī)在國(guó)際和地區(qū)航線投放的時(shí)刻總量減少16%和41%，而國(guó)內(nèi)投放增長(zhǎng)44%。2024年整體/大中型/小型飛機(jī)日利用率為8.89/9.08/5.64小時(shí)，同比2019年仍下降5%/4%/12%，與行業(yè)高點(diǎn)2013年比下降7%/7%/15%。
隨著國(guó)際航線逐步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局有望緩解。
②飛機(jī)停場(chǎng)：發(fā)動(dòng)機(jī)存在擾動(dòng)，普惠或影響較大
普惠PW1100發(fā)動(dòng)機(jī)因高壓渦輪部件存在粉末冶金材料污染風(fēng)險(xiǎn)需大規(guī)模召回檢修，LEAP發(fā)動(dòng)機(jī)主要涉及發(fā)動(dòng)機(jī)自身的耐久性問(wèn)題，需通過(guò)升級(jí)耐用性套件解決。
普惠的影響或相對(duì)更大。根據(jù)航班管家追蹤的數(shù)據(jù)，2025年1-22周，PW1100發(fā)動(dòng)機(jī)連續(xù)7/14/24天的停場(chǎng)數(shù)量基本在100架以上，較2019及2024年顯著上升。
③飛機(jī)退出：預(yù)計(jì)2025-2027年退出數(shù)量為134/143/152架。
3）航空公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)來(lái)臨
供給端，受供應(yīng)鏈恢復(fù)緩慢、舊機(jī)退役潮、新訂單不足及中美關(guān)系等因素影響，未來(lái)2-3年飛機(jī)引進(jìn)增速仍將較低，預(yù)計(jì)2025-2027年行業(yè)供給增速（ASK）在6.32%/4.56%/2.26%；
需求端，目前客座率維持高位，票價(jià)相對(duì)穩(wěn)定且有望同比增長(zhǎng)。
在供需、油價(jià)、匯率三重利好下，航空公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
投資主線一、看好票價(jià)上漲帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性，對(duì)標(biāo)機(jī)隊(duì)規(guī)模較大、順周期屬性較強(qiáng)的【三大航】（中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、南方航空），測(cè)算若座公里收入上漲1%，對(duì)三大航的收入影響在30-36億元之間。
投資主線二、看好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的確定性，支線航空補(bǔ)貼較為穩(wěn)定的【華夏航空】、成本優(yōu)勢(shì)管控明顯以及匯率敞口中性的【春秋航空】、民營(yíng)航司中航線網(wǎng)絡(luò)最優(yōu)的【吉祥航空】。同時(shí)，關(guān)注業(yè)績(jī)改善較為明顯的【海航控股】。
2、環(huán)保壓力較大，長(zhǎng)期存在供需缺口，已經(jīng)開(kāi)始漲價(jià)了，重視H酸與活性染料彈性
近期H酸與活性染料價(jià)格上漲明顯，德邦證券研報(bào)指出，環(huán)保壓力較大，長(zhǎng)期存在供需缺口，重視相關(guān)公司彈性。
事件：據(jù)百川盈孚，截至6月9日，H酸市場(chǎng)價(jià)格為41750元/噸，月環(huán)比+3.09%，年同比+22.79%，價(jià)格創(chuàng)近三年新高；同期活性染料市場(chǎng)價(jià)格23元/公斤，月環(huán)比+4.55%，年同比+9.52%。
1）H酸環(huán)保壓力較大，長(zhǎng)期存在供需缺口
H酸是生產(chǎn)酸性，直接和活性染料的關(guān)鍵中間體原料之一，如酸性品紅6B、酸性大紅G、酸性黑10B、直接黑、活性艷紅K2BP、活性紫K-3R、活性溶藍(lán)K-R等90余種，這些染料用于毛紡，棉織物的染色，亦可用于生產(chǎn)藥物。
但H酸生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的廢水屬于難處理染料廢水，色度深、成分復(fù)雜、毒性大、含鹽量高、酸性強(qiáng)，不能直接進(jìn)行生化處理，導(dǎo)致處理費(fèi)用較高，因此長(zhǎng)期以來(lái)行業(yè)環(huán)保壓力較大。以史為鑒，較多中小型H酸生產(chǎn)企業(yè)已因環(huán)保要求不達(dá)標(biāo)，陸續(xù)被淘汰出局，龍頭企業(yè)也受到波及，開(kāi)工率下滑較多，行業(yè)洗牌加劇，落后產(chǎn)能逐步被淘汰。
據(jù)閏土股份投關(guān)記錄，截至2025年5月，目前國(guó)內(nèi)H酸的有效產(chǎn)能不足6萬(wàn)噸，市場(chǎng)有效供應(yīng)存在10%以上的缺口。近期，由于部分H酸生產(chǎn)企業(yè)執(zhí)行檢修計(jì)劃以及此前4月內(nèi)蒙古烏海市亞?wèn)|精細(xì)化工廠發(fā)生火災(zāi)事故影響，行業(yè)開(kāi)工率延續(xù)低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
此外，由于化工企業(yè)生產(chǎn)安全事故頻發(fā)，國(guó)內(nèi)安全生產(chǎn)與環(huán)保的督察力度有望加大。德邦證券認(rèn)為，H酸行業(yè)的出清或?qū)㈤L(zhǎng)期延續(xù)，行業(yè)集中度有望不斷提升，格局實(shí)現(xiàn)持續(xù)優(yōu)化。
2）原材料H酸價(jià)格走強(qiáng)，支撐活性染料價(jià)格向上
活性染料用于棉、麻等織物染色，全球70%以上的棉紡織印染依賴此類染料，而重要原料中間體H酸約占活性染料生產(chǎn)成本的30-50%。據(jù)百川盈孚，截至6月9日，H酸市場(chǎng)價(jià)格為41750元/噸，月環(huán)比+3.09%，年同比+22.79%，價(jià)格創(chuàng)近三年新高。
因活性染料下游需求較剛性以及H酸價(jià)值量占比較大等因素，德邦證券認(rèn)為，H酸到活性染料的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制或較有效。2021年起活性染料價(jià)格長(zhǎng)期維系在21元/公斤左右，2024Q3起受下游印染需求不振影響，向下跌至19元/公斤。此后，因主要原料出口旺盛，于成本端形成支撐，打開(kāi)活性染料價(jià)格修復(fù)上行通道。本輪關(guān)鍵中間體H酸加速漲價(jià)，成本端支撐力度或進(jìn)一步增強(qiáng)，截至6月9日，活性染料市場(chǎng)價(jià)格23元/公斤，月環(huán)比+4.55%，年同比+9.52%。
從行業(yè)格局來(lái)看，我國(guó)活性染料行業(yè)集中度較高，據(jù)百川盈孚，截至2025年5月CR4達(dá)64.91%，在此背景下，頭部企業(yè)的挺價(jià)意愿或更充分，有望推動(dòng)活性染料價(jià)格進(jìn)一步加速上漲。
3）相關(guān)標(biāo)的
錦雞股份、吉華集團(tuán)、閏土股份、海翔藥業(yè)、浙江龍盛。
3、推新加速，飲料企業(yè)多維度強(qiáng)化大單品成功概率
國(guó)盛證券研報(bào)指出，飲料行業(yè)短期旺季有望迎來(lái)密集催化，同時(shí)全年維度飲料企業(yè)推新加速，戰(zhàn)略單品多順應(yīng)健康化、質(zhì)價(jià)比大趨勢(shì)，疊加管理煥新、機(jī)制改善、營(yíng)銷突破等變革有望強(qiáng)化大單品成功概率、實(shí)現(xiàn)積極增長(zhǎng)。
1）推新加快、玩家增多、健康多元
中國(guó)軟飲市場(chǎng)規(guī)模2023年達(dá)到9092億元，2018-2023年復(fù)合增速4.7%，市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)容。
細(xì)分賽道來(lái)看，功能飲料2024年在軟飲料市場(chǎng)中占比提升0.4pct，領(lǐng)跑其他品類，仍為高景氣賽道，2019-2024年CAGR為8.3%；而東鵬飲料營(yíng)業(yè)收入2017-2024年CAGR達(dá)27.8%，成功跑出表現(xiàn)亮眼，打造大單品為飲料企業(yè)實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng)的重要助力。
健康化發(fā)展大趨勢(shì)下，飲料行業(yè)延伸出更多元細(xì)分的新品類，無(wú)糖茶2023年市場(chǎng)規(guī)模保持高速擴(kuò)張，2024-2025年有所放緩；而NFC果汁市場(chǎng)規(guī)模2019-2023年CAGR達(dá)24.7%，保持高增長(zhǎng)勢(shì)能；中式養(yǎng)生水品類自2023年初元?dú)庾栽谒瞥龊笥瓉?lái)爆發(fā)，2023/2024年同比增速高達(dá)350%/567%，眾多品牌入局。
行業(yè)玩家來(lái)看，2025年飲品界推出新品近1000多個(gè)，入局玩家增多，新品推新加速，主要分為4類：頭部飲料企業(yè)再推新品、傳統(tǒng)大單品企業(yè)培育第二曲線、新銳品牌公司孵化大單品、跨界布局企業(yè)。
2）上市公司核心飲料新品梳理
梳理了上市公司核心飲料新品：
農(nóng)夫山泉：基業(yè)長(zhǎng)青，健康引領(lǐng)。重點(diǎn)培育多款飲料大單品，2016年推出的NFC果汁17.5°先發(fā)占位NFC果汁賽道，配料純凈冷鏈鎖鮮。
東鵬飲料：大單品日趨成熟，持續(xù)布局下一個(gè)爆品。成功打造多款爆品，2月上市即飲有糖茶果之茶，將果汁與優(yōu)質(zhì)茶葉結(jié)合，以高品質(zhì)切入賽道。
統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)：持續(xù)推陳創(chuàng)新，洞察消費(fèi)需求。新推春拂焙茶進(jìn)軍無(wú)糖茶飲賽道；2014年電解質(zhì)飲料海之言定位戶外、運(yùn)動(dòng)等場(chǎng)景。
華潤(rùn)飲料：怡寶品牌驅(qū)動(dòng)，加速飲料布局。包裝水大單品驅(qū)動(dòng)，加速拓展飲料第二曲線。2月全新上市魔力運(yùn)動(dòng)飲料，快速補(bǔ)充電解質(zhì)和能量。
李子園：含乳飲料為基礎(chǔ)，重點(diǎn)培育健康化新品。3月推出VitaYoung活力維他命水，健康無(wú)負(fù)擔(dān)補(bǔ)充多種維生素。
承德露露：植物蛋白飲料開(kāi)創(chuàng)者，進(jìn)軍高成長(zhǎng)養(yǎng)生飲賽道。健康觀念引領(lǐng)，推出“露露草本”養(yǎng)生飲系列進(jìn)軍高增長(zhǎng)的中式養(yǎng)生水賽道。
歡樂(lè)家：深耕椰子賽道，推新椰子水飲料。聚焦椰子賽道深耕，5月推出2款椰子水飲料，設(shè)計(jì)“開(kāi)蓋贏紅包”活動(dòng)促動(dòng)銷。
均瑤健康：一體化生態(tài)鏈布局，“益生菌+”差異化定位。新總經(jīng)理上任注入新動(dòng)能，每日系列共5款新品，以“益生菌+”為方向創(chuàng)新。
重慶啤酒：酒飲版圖多元擴(kuò)張，主推地域特色飲料。先后推出大理蒼洱汽水、天山鮮果莊園橙味汽水、能量飲料“電持”，推新加速，地域特色鮮明。
兩條主線布局飲料板塊：1）優(yōu)質(zhì)龍頭：農(nóng)夫山泉、東鵬飲料、統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)；2）高安全邊際&改善標(biāo)的：華潤(rùn)飲料、李子園、承德露露、歡樂(lè)家、均瑤健康、重慶啤酒等。
4、兩部門引導(dǎo)養(yǎng)老服務(wù)機(jī)器人發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈有哪些環(huán)節(jié)迎來(lái)顛覆性變化？
事件：2025年6月9日，工業(yè)和信息化部辦公廳、民政部辦公廳發(fā)布關(guān)于開(kāi)展智能養(yǎng)老服務(wù)機(jī)器人結(jié)對(duì)攻關(guān)與場(chǎng)景應(yīng)用試點(diǎn)工作的通知。
國(guó)金證券指出，隨著我國(guó)老齡化進(jìn)程持續(xù)深化，養(yǎng)老機(jī)器人市場(chǎng)展現(xiàn)出廣闊的發(fā)展前景，保守預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模將突破150億元。養(yǎng)老機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈與人形機(jī)器人具有高度協(xié)同性，其快速發(fā)展將持續(xù)催化相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，關(guān)注高精度傳感器及減速器、絲杠等核心精密傳動(dòng)部件。
1）政策引領(lǐng)：2024年我國(guó)65歲老年人口突破2億，國(guó)家、地方政策協(xié)同推進(jìn)養(yǎng)老機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展
基于社會(huì)老齡化和國(guó)家安全戰(zhàn)略考量，21年來(lái)黨和國(guó)家密集出臺(tái)多項(xiàng)養(yǎng)老機(jī)器人頂層政策文件，彰顯對(duì)老齡化工作的高度重視。鑒于我國(guó)將發(fā)展為全球最大養(yǎng)老市場(chǎng)，國(guó)家從多維度推進(jìn)養(yǎng)老機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展：
行業(yè)推動(dòng)：2021年10月《智慧健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2021-2025年)》、2023年1月《"機(jī)器人+"應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》、2024年8月《關(guān)于組織開(kāi)展2024年智慧健康養(yǎng)老產(chǎn)品及服務(wù)推廣目錄申報(bào)工作的通知》等政策，確立養(yǎng)老機(jī)器人在智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的重要地位，推動(dòng)其研發(fā)應(yīng)用與場(chǎng)景融合，加速產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
技術(shù)創(chuàng)新：2024年1月工業(yè)和信息化部等七部門《關(guān)于推動(dòng)未來(lái)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，聚焦機(jī)器人高轉(zhuǎn)矩密度伺服電機(jī)、高動(dòng)態(tài)運(yùn)動(dòng)規(guī)劃與控制、仿生感知與認(rèn)知等核心技術(shù)突破，激勵(lì)企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)加大研發(fā)投入，攻克技術(shù)難題，提升養(yǎng)老機(jī)器人智能化、自主化水平，增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)行業(yè)技術(shù)升級(jí)。
標(biāo)準(zhǔn)制定：2023年1月工業(yè)和信息化部等十七部門《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》提出研究制定機(jī)器人助老助殘技術(shù)應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范、2025年2月國(guó)際電工委員會(huì)(IEC)《互聯(lián)家庭環(huán)境下使用的主動(dòng)輔助生活機(jī)器人性能準(zhǔn)則》(IEC63310)牽頭制定養(yǎng)老機(jī)器人國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范養(yǎng)老機(jī)器人研發(fā)、生產(chǎn)、應(yīng)用流程，保障產(chǎn)品質(zhì)量和安全性，利于行業(yè)有序發(fā)展，提升國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，促進(jìn)養(yǎng)老機(jī)器人產(chǎn)品國(guó)際化。
2）市場(chǎng)洞見(jiàn)：老年群體痛點(diǎn)催生康復(fù)、護(hù)理、陪伴三大類型，2029年市場(chǎng)規(guī)模有望突破150億大關(guān)
①痛點(diǎn)：老年群體呈現(xiàn)出失能化、多病化和空巢化特征，催生日常護(hù)理、醫(yī)療康復(fù)、情感寄托多元需求
隨著我國(guó)老齡化進(jìn)程不斷深化，"銀發(fā)社會(huì)"漸成常態(tài)，養(yǎng)老問(wèn)題已成為關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的重要議題。老年群體呈現(xiàn)出失能化、多病化和空巢化三大典型特征，由此催生出多元化的養(yǎng)老需求體系。
失能化——日常護(hù)理：目前我國(guó)約有900萬(wàn)上肢功能障礙老年人和4500萬(wàn)失能失智老人，他們?cè)谶M(jìn)食、洗浴、穿衣等基本生活活動(dòng)方面面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
多病化——醫(yī)療康復(fù)：隨著年齡增長(zhǎng)，老年人普遍面臨多重健康挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，60歲以上人群中75%患有至少1種慢性病，43%存在多病共存現(xiàn)象。
空巢化——情感寄托：根據(jù)馬斯洛需求層次理論，老年人在滿足基本生存需求后，同樣渴望歸屬感、尊重和自我實(shí)現(xiàn)。
②市場(chǎng)：康復(fù)機(jī)器人以60%的市場(chǎng)份額占據(jù)主導(dǎo)，2029年養(yǎng)老機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模有望突破150億元大關(guān)
從市場(chǎng)格局來(lái)看，全球養(yǎng)老機(jī)器人產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)差異化分布態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)(IFR)最新數(shù)據(jù)顯示，康復(fù)機(jī)器人以60%的市場(chǎng)份額占據(jù)主導(dǎo)地位。這類機(jī)器人涵蓋智能助行器、步態(tài)訓(xùn)練機(jī)器人及下肢外骨骼等產(chǎn)品形態(tài)，其通過(guò)生物力學(xué)傳感與大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，實(shí)現(xiàn)康復(fù)訓(xùn)練的精準(zhǔn)量化與個(gè)性化方案優(yōu)化。護(hù)理機(jī)器人以34%的市場(chǎng)占比位居第二，其主要產(chǎn)品包括智能護(hù)理床、多功能移位機(jī)等智能化設(shè)備。這類機(jī)器人不僅能夠提供基礎(chǔ)的起居協(xié)助，更整合了生命體征監(jiān)測(cè)、遠(yuǎn)程會(huì)診等智慧醫(yī)療功能，構(gòu)建了全方位的照護(hù)服務(wù)體系。當(dāng)前市場(chǎng)滲透率相對(duì)較低的是陪伴機(jī)器人，約占6%的份額。這類機(jī)器人兼具實(shí)用性與情感交互功能，既可完成物品遞送、安全巡護(hù)等日常服務(wù)，又能通過(guò)語(yǔ)音交互、情感識(shí)別等技術(shù)滿足老年人的精神陪伴需求。
3）產(chǎn)業(yè)：上游傳感器、執(zhí)行部件等供給筑牢產(chǎn)業(yè)根基，下游ToB、ToC場(chǎng)景拓展應(yīng)用邊界
養(yǎng)老機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈上游由各類核心零部件廠商組成，他們提供養(yǎng)老機(jī)器人本體所需零部件；中游包含了國(guó)內(nèi)外人形機(jī)器人企業(yè)、跨界(汽車、手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng))企業(yè)、外骨骼企業(yè)和工業(yè)、協(xié)作機(jī)器人企業(yè)組成，他們提供養(yǎng)老機(jī)器人本體；下游為各級(jí)醫(yī)院、康養(yǎng)中心、養(yǎng)老院與老人家庭提供養(yǎng)老機(jī)器人使用場(chǎng)景。
與其他機(jī)器人相比，養(yǎng)老機(jī)器人在上游零部件配置方面既存在共性特征，又因其服務(wù)對(duì)象的特殊性而具備獨(dú)特的技術(shù)要求。從系統(tǒng)架構(gòu)來(lái)看，養(yǎng)老機(jī)器人主要由四大功能層構(gòu)成：感知層負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)采集，決策層實(shí)現(xiàn)智能分析與方案生成，執(zhí)行層完成具體操作，交互層則確保人機(jī)溝通的適老化體驗(yàn)。
從感知層來(lái)看，養(yǎng)老機(jī)器人的三類傳感器中，行為類傳感器技術(shù)最復(fù)雜、壁壘最高。行為類傳感器可具體細(xì)分為力傳感器、視覺(jué)傳感器、聽(tīng)覺(jué)傳感器、觸覺(jué)傳感器、位置角度傳感器和雷達(dá)。
從執(zhí)行層來(lái)看，養(yǎng)老機(jī)器人旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器和線性執(zhí)行器各個(gè)零部件各司其職，形成了“提供動(dòng)力-減速增矩-轉(zhuǎn)向(線性執(zhí)行器)-承載力矩-散熱降溫”的工作閉環(huán)。
養(yǎng)老機(jī)器人產(chǎn)業(yè)主要涵蓋三大產(chǎn)品類別：康復(fù)機(jī)器人、護(hù)理機(jī)器人和陪伴機(jī)器人。在康復(fù)機(jī)器人領(lǐng)域，傅利葉、新松機(jī)器人、埃斯頓等企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位；護(hù)理機(jī)器人市場(chǎng)則由新松機(jī)器人、麥迪科技等廠商領(lǐng)銜；陪伴機(jī)器人方面，優(yōu)必選、新松機(jī)器人等企業(yè)表現(xiàn)突出。值得注意的是，以華為、小米、騰訊為代表的科技巨頭正積極跨界布局，推動(dòng)養(yǎng)老機(jī)器人與智能家居等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)融合。
研報(bào)來(lái)源：
1、中泰證券，杜沖，S0740522040001，供給約束強(qiáng)化——“航空復(fù)蘇，供給約束”系列報(bào)告Ⅱ。2025年6月10日
2、德邦證券，王華炳，S0120524100001，供給端趨緊態(tài)勢(shì)延續(xù)，重視H酸與活性染料彈性。2025年6月10日
3、國(guó)盛證券，李梓語(yǔ)，S0680524120001，推新大年，健康引領(lǐng)——飲料行業(yè)系列專題。2025年6月10日
4、國(guó)金證券，冉婷，S1130524100001，機(jī)器人行業(yè)養(yǎng)老機(jī)器人研究：近萬(wàn)億級(jí)機(jī)器人市場(chǎng)，生態(tài)搭建是關(guān)鍵。2025年06月10日
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