這家農(nóng)化公司存在預(yù)期差！出海價值亟待重估，經(jīng)營環(huán)境迎來向上拐點——0701評級日報
2025-07-01 15:56
作者：SYSTEM
來源：早知道/脫水研報
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公司農(nóng)化產(chǎn)品在登記數(shù)量、商業(yè)化、團(tuán)隊培養(yǎng)等多維度領(lǐng)先同行，出海壁壘被忽視。全球農(nóng)化去庫周期基本完結(jié)，公司將迎來向上拐點。
1、公司壁壘在不斷加強(qiáng)。登記布局上，國內(nèi)企業(yè)出海主要圍繞自產(chǎn)原藥大單品布局，且優(yōu)先拉美、東南亞等地區(qū)，而公司巴西登記證存量和增量都遙遙領(lǐng)先，且已布局了歐美等更高壁壘市場。商業(yè)化上，聚焦高難度但高利潤率區(qū)域、模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的商業(yè)化進(jìn)程，進(jìn)一步拉開與同行的差距。團(tuán)隊養(yǎng)成上，形成了中外搭配的國際化陣容，尤其是沉淀了一支迎難而上的長期駐外深耕團(tuán)隊。
2、過去我們通過并購海外農(nóng)化巨頭實現(xiàn)“引進(jìn)來”，今天以公潤豐為代表的本土龍頭積極“走出去”。有望打破傳統(tǒng)跨國公司在終端市場的壟斷格局，在產(chǎn)品力、性價比等方面為全球種植者創(chuàng)造價值。
3、經(jīng)營環(huán)境迎來向上拐點：一方面全球農(nóng)化去庫周期基本完結(jié)，需求修復(fù)且旺盛，帶來景氣底部超跌修復(fù)的動力，助力利潤回暖。另一方面，過去對公司帶來顯著沖擊的外部匯率當(dāng)前趨于穩(wěn)定，拉美客戶壞賬危機(jī)也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。穿越周期底部，公司經(jīng)營拐點向上，將強(qiáng)化市場對公司長期壁壘和價值的認(rèn)知。
研報來源：
1、東方證券，萬里揚，S0860519090003，潤豐股份：平臺壁壘持續(xù)強(qiáng)化，出海價值亟待重估。2025年6月30日
2、國泰海通，肖群稀，S0880522120001，杰克股份：全球縫制設(shè)備龍頭，智能化戰(zhàn)略引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級。2025年7月1日
3、長江證券，蔡方羿，S0490516060001，百亞股份：三問三答重申價值。2025年7月1日
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