估值體系迎來(lái)顛覆！AI記憶從“費(fèi)用項(xiàng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Y產(chǎn)項(xiàng)”，上游基礎(chǔ)設(shè)施價(jià)值量將不斷提升；新增產(chǎn)能受限+下游需求持續(xù)上行，黃磷或迎來(lái)新一輪景氣周期——0121脫水研報(bào)
2026-01-21 19:53
作者：SYSTEM
來(lái)源：早知道/脫水研報(bào)
【本文來(lái)自持牌證券機(jī)構(gòu)，不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策】
摘要：
1、芯片：此前大模型調(diào)用本質(zhì)上是一次性費(fèi)用，推理完成即清零，價(jià)值無(wú)法累積。隨著短期與長(zhǎng)期記憶被系統(tǒng)性引入，大模型交互開(kāi)始具備資產(chǎn)屬性，每一次對(duì)話、決策與反饋，都可沉淀為可復(fù)用經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)抬升后續(xù)任務(wù)成功率與執(zhí)行效率。AI記憶的價(jià)值從“費(fèi)用項(xiàng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Y產(chǎn)項(xiàng)”，上游基礎(chǔ)設(shè)施的價(jià)值量也會(huì)越來(lái)越高。核心公司包括：瀾起科技、聚辰股份、兆易創(chuàng)新、中微公司、拓荊科技、北方華創(chuàng)等。
2、黃磷：黃磷或迎來(lái)新一輪景氣，磷酸等下游產(chǎn)品亦或受此帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)具備黃磷產(chǎn)能儲(chǔ)備，以及磷礦-黃磷-磷酸一體化配套的龍頭企業(yè)或?qū)⒊浞质芤?。核心公司：興發(fā)集團(tuán)、云天化、云圖控股、澄星股份。
3、化工：25年7月以來(lái)化工股票取得了一定的相對(duì)收益，特別是各子行業(yè)龍頭表現(xiàn)更加突出。東方證券認(rèn)為不能將景氣復(fù)蘇動(dòng)力簡(jiǎn)單地歸因于“反內(nèi)卷”政策。化工行業(yè)這一輪復(fù)蘇的根本動(dòng)力在于企業(yè)家們的發(fā)展預(yù)期，企業(yè)家經(jīng)營(yíng)的心態(tài)可能將發(fā)生重大變化，以份額換回報(bào)將成趨勢(shì)。標(biāo)的：萬(wàn)華化學(xué)、興發(fā)集團(tuán)。
4、熱泵：方正證券研報(bào)指出，12月熱泵對(duì)歐出口+49%，多國(guó)翻倍增長(zhǎng)。歐洲各國(guó)政府為推進(jìn)使用清潔能源以減少溫室氣體排放、實(shí)現(xiàn)碳中和，熱泵采暖的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)和環(huán)保優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯。長(zhǎng)遠(yuǎn)看歐洲市場(chǎng)熱泵仍有廣闊替代空間。
正文：
1、估值體系迎來(lái)顛覆！AI記憶從“費(fèi)用項(xiàng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Y產(chǎn)項(xiàng)”，上游基礎(chǔ)設(shè)施價(jià)值量將不斷提升
廣發(fā)證券指出，AI記憶正越來(lái)越重要，能顯著拓展大模型的可用邊界，并滿足客戶個(gè)性化需求，將推動(dòng)AIAgent應(yīng)用加速，上游基礎(chǔ)設(shè)施的價(jià)值量也會(huì)越來(lái)越高。
當(dāng)AI推理進(jìn)入跨輪次、跨任務(wù)運(yùn)行階段，其能力上限將由記憶的形成、演化與檢索機(jī)制所決定。AI記憶能力的增強(qiáng)顯著拓展了大模型的可用邊界。短期記憶提升模型對(duì)長(zhǎng)上下文與多階段任務(wù)的處理能力；長(zhǎng)期記憶賦予模型跨會(huì)話的認(rèn)知連續(xù)性。
由此，個(gè)性化服務(wù)由prompt工程升級(jí)為長(zhǎng)期用戶畫像，RAG從靜態(tài)檢索演進(jìn)為可生長(zhǎng)的知識(shí)系統(tǒng)，AIAgent亦具備長(zhǎng)期規(guī)劃、自我反思與跨任務(wù)遷移能力。
長(zhǎng)期來(lái)看，AI記憶是決定模型能力天花板的關(guān)鍵變量，有望促進(jìn)AIAgent等應(yīng)用加速落地。
同時(shí)，也將推動(dòng)AI記憶的價(jià)值從“費(fèi)用項(xiàng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Y產(chǎn)項(xiàng)”。
此前大模型調(diào)用本質(zhì)上是一次性費(fèi)用：推理完成即清零，價(jià)值無(wú)法累積。
隨著短期與長(zhǎng)期記憶被系統(tǒng)性引入，大模型交互開(kāi)始具備資產(chǎn)屬性：每一次對(duì)話、決策與反饋，都可沉淀為可復(fù)用經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)抬升后續(xù)任務(wù)成功率與執(zhí)行效率。
應(yīng)用層面，記憶顯著增強(qiáng)用戶黏性與個(gè)性化體驗(yàn)，推動(dòng)留存率、付費(fèi)深度及ARPU的結(jié)構(gòu)性提升。
成本層面，記憶減少重復(fù)推理與無(wú)效token消耗，形成跨時(shí)間的算力復(fù)用，改善長(zhǎng)期單位算力產(chǎn)出。
產(chǎn)品層面，持續(xù)積累的記憶構(gòu)成難以遷移的數(shù)據(jù)與經(jīng)驗(yàn)壁壘，記憶成為Agent架構(gòu)中最關(guān)鍵的組成之一。
AI的memory時(shí)刻，標(biāo)志著模型正從一次性推理工具，進(jìn)化為具備跨時(shí)間狀態(tài)與長(zhǎng)期價(jià)值積累能力的智能系統(tǒng)。相關(guān)上游基礎(chǔ)設(shè)施價(jià)值量、重要性將不斷提升。
核心公司包括：瀾起科技、聚辰股份、兆易創(chuàng)新、中微公司、拓荊科技、北方華創(chuàng)等。
2、新增產(chǎn)能受限+下游需求持續(xù)上行，黃磷或迎來(lái)新一輪景氣周期，一體化配套的龍頭企業(yè)將充分受益
受益于下游磷酸及終端新能源正極材料、電子級(jí)磷酸和精細(xì)磷酸鹽等需求增長(zhǎng)，黃磷需求有望向好。而供給端由于高能耗和安全環(huán)保等限制，國(guó)內(nèi)嚴(yán)控黃磷新增產(chǎn)能。
預(yù)計(jì)黃磷景氣有望上行，下游磷酸等景氣亦或受帶動(dòng)。具備黃磷產(chǎn)能儲(chǔ)備，以及磷礦-黃磷-磷酸一體化龍頭企業(yè)將受益。
1）下游需求持續(xù)上行
據(jù)百川盈孚，2024年熱法磷酸/草甘膦/三氯化磷約占黃磷下游33%/27%/24%的需求，其中熱法磷酸終端包括新能源（磷酸鐵）、電子級(jí)磷酸、精細(xì)磷酸鹽等。
2024年國(guó)內(nèi)黃磷/磷酸消費(fèi)量同比+26%/+19%至85/296萬(wàn)噸（5年CAGR達(dá)5%/12%），且11M25消費(fèi)量累計(jì)同比延續(xù)約8%/11%的較高增長(zhǎng)，受益于新能源和電子化學(xué)品等領(lǐng)域驅(qū)動(dòng)，未來(lái)黃磷/磷酸需求有望持續(xù)向好。
另一方面，因煉廠副產(chǎn)下滑等因素，2024年以來(lái)硫磺/硫酸價(jià)格持續(xù)攀升至近十年高位，熱法磷酸成本較濕法磷酸成本已具備一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（尤其考慮副產(chǎn)品抵消后），高價(jià)硫磺/硫酸或成為推升熱法工藝磷酸和黃磷需求的新動(dòng)力。
2）黃磷新增產(chǎn)能受限，雙碳政策下供給側(cè)或持續(xù)優(yōu)化
由于高能耗（據(jù)百川盈孚，黃磷單位電耗可達(dá)14500度）和安全環(huán)保等約束，國(guó)內(nèi)嚴(yán)控黃磷新增產(chǎn)能且部分低端產(chǎn)能逐步出清，
據(jù)百川盈孚，國(guó)內(nèi)黃磷產(chǎn)能自2013年的190萬(wàn)噸降至2020年的141萬(wàn)噸，雖21-25年產(chǎn)能有所回升（2025年末產(chǎn)能回升至158萬(wàn)噸），主要系部分產(chǎn)能指標(biāo)置換等所致。
同時(shí)，2025年國(guó)內(nèi)黃磷生產(chǎn)企業(yè)中，5萬(wàn)噸（含）以上產(chǎn)能企業(yè)僅10家，包括興發(fā)集團(tuán)（17萬(wàn)噸/年）、澄星股份（16萬(wàn)噸/年）、云圖控股（6萬(wàn)噸/年）等，其余5萬(wàn)噸產(chǎn)能以下占比達(dá)46%、2萬(wàn)噸（含）及以下產(chǎn)能占比達(dá)14%.
雙碳政策下，黃磷新增供給或?qū)⒊掷m(xù)受限，且部分高能耗和低效產(chǎn)能仍面臨出清壓力，供給端亦有望持續(xù)向好。
3）供需向好有望助力黃磷景氣上行，磷酸等下游產(chǎn)品或受帶動(dòng)
由于供需面較好，近年國(guó)內(nèi)黃磷行業(yè)開(kāi)工率持續(xù)走高，2025年平均開(kāi)工率約63%（同比+6pct），系2017年以來(lái)最好水平，且2025年內(nèi)月度開(kāi)工率整體處于2020年以來(lái)同期高位。
產(chǎn)品價(jià)格方面，1月19日黃磷參考價(jià)格約2.3萬(wàn)元/噸，較25年末+2.4%，改善趨勢(shì)逐步顯現(xiàn)。
短期而言，考慮到黃磷主產(chǎn)區(qū)云南等地枯水期臨近等因素，供給潛在擾動(dòng)下黃磷價(jià)格亦有望得到提振，中期而言，考慮需求增長(zhǎng)、高價(jià)硫磺/硫酸有望助力，以及供給側(cè)有望優(yōu)化等共同驅(qū)動(dòng)，黃磷或迎來(lái)新一輪景氣，磷酸等下游產(chǎn)品亦或受此帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)具備黃磷產(chǎn)能儲(chǔ)備，以及磷礦-黃磷-磷酸一體化配套的龍頭企業(yè)或?qū)⒊浞质芤妗?核心公司：興發(fā)集團(tuán)、云天化、云圖控股、澄星股份。
3、事情正在起變化！化工企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略正在集體轉(zhuǎn)向，增長(zhǎng)靠份額難度越來(lái)越大，以份額換回報(bào)將成趨勢(shì)
25年7月以來(lái)化工股票取得了一定的相對(duì)收益，特別是各子行業(yè)龍頭表現(xiàn)更加突出。東方證券認(rèn)為不能將景氣復(fù)蘇動(dòng)力簡(jiǎn)單地歸因于“反內(nèi)卷”政策?；ば袠I(yè)這一輪復(fù)蘇的根本動(dòng)力在于企業(yè)家們的發(fā)展預(yù)期，也就是企業(yè)家經(jīng)營(yíng)的心態(tài)可能將發(fā)生重大變化，以份額換回報(bào)將成趨勢(shì)。
1）份額導(dǎo)向的預(yù)期正被轉(zhuǎn)變，增長(zhǎng)靠份額的難度越來(lái)越大
長(zhǎng)期以來(lái)，份額導(dǎo)向一直是我國(guó)化工行業(yè)的主旋律，多數(shù)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)建也圍繞成本優(yōu)勢(shì)展開(kāi)。雖然供給側(cè)改革、環(huán)保核查、雙碳目標(biāo)等政策提高了行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，使得行業(yè)集中度實(shí)現(xiàn)了顯著提升，但并沒(méi)有改變企業(yè)家們擴(kuò)張發(fā)展的雄心。
不過(guò)隨著近幾年快速發(fā)展，化工行業(yè)已開(kāi)始逐漸觸及到份額的邊界。 一方面是內(nèi)部政策調(diào)整，通過(guò)央國(guó)企“一利五率”、“反內(nèi)卷”等政策限制行業(yè)低質(zhì)量擴(kuò)張。另一方是外部越來(lái)越頻發(fā)的反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查，提高了對(duì)外擴(kuò)張份額的難度。
東方證券認(rèn)為，這些變化傳達(dá)給行業(yè)與企業(yè)家的信號(hào)就是以往份額導(dǎo)向的預(yù)期必須做出改變。
2）利潤(rùn)導(dǎo)向是行業(yè)邁向成熟的自然結(jié)果
當(dāng)行業(yè)發(fā)展逐漸觸碰到邊界，其實(shí)也意味著行業(yè)逐漸邁向成熟。如果在逐漸成熟的過(guò)程中，行業(yè)格局得到優(yōu)化，那龍頭企業(yè)就可以通過(guò)從份額導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)橛麑?dǎo)向來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。
化工行業(yè)中一個(gè)非常典型的案例就是制冷劑，在行業(yè)配額確定后，制冷劑的價(jià)格和盈利很快得到修復(fù)。制冷劑的經(jīng)營(yíng)策略轉(zhuǎn)變主要源于國(guó)家明文確定的配額政策，實(shí)際在一些沒(méi)有明文供給約束的行業(yè)中，也出現(xiàn)了類似的轉(zhuǎn)變，東方證券認(rèn)為其中更值得回顧和分析的是磷化工產(chǎn)業(yè)鏈最上游的磷礦石環(huán)節(jié)。
東方證券在此前的報(bào)告中分析，磷礦石由于自帶礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)等的天然約束，疊加過(guò)去幾年下游農(nóng)需穩(wěn)健增長(zhǎng)及新能源需求的快速發(fā)展，行業(yè)景氣度受到供需緊平衡的支撐，自2021年大幅提升之后一直維持至今。
更重要的是，在磷礦石景氣上行并顯著提升供給環(huán)節(jié)回報(bào)率的這幾年中，產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)磷資源價(jià)值的認(rèn)知也發(fā)生了改變。新能源動(dòng)力電池的高速增長(zhǎng)和技術(shù)迭代為磷礦賦予了能源屬性，儲(chǔ)能行業(yè)的發(fā)展又進(jìn)一步使得磷資源成為能源轉(zhuǎn)型中的重要載體；從糧食安全到能源安全，磷礦價(jià)值迎來(lái)新的重估。
未來(lái)供需環(huán)節(jié)的邊際變化還有望為這一認(rèn)知的轉(zhuǎn)變帶來(lái)正反饋。供給側(cè)，未來(lái)幾年磷礦緊平衡的供需格局難以出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)外磷礦產(chǎn)能釋放有序，且供給側(cè)的議價(jià)能力在新項(xiàng)目開(kāi)發(fā)周期不確定性、資源開(kāi)采成本加大及供給集中度提升等支撐下不斷增強(qiáng)；同時(shí)磷礦開(kāi)發(fā)的隱形成本也在不斷提升，共同支撐供給環(huán)節(jié)的挺價(jià)訴求。需求側(cè)，每100Wh的儲(chǔ)能出貨量增量將拉動(dòng)近1%的磷礦石需求增量，2025年儲(chǔ)能出貨拉動(dòng)磷礦原礦需求占當(dāng)前我國(guó)磷礦總產(chǎn)量4%以上。未來(lái)儲(chǔ)能對(duì)磷礦石需求的拉動(dòng)效應(yīng)有望超過(guò)動(dòng)力領(lǐng)域，若儲(chǔ)能增長(zhǎng)進(jìn)一步超預(yù)期，磷礦石未來(lái)的景氣預(yù)期曲線還有望進(jìn)一步得到上修。
整體而言，未來(lái)磷礦供需格局向好的變化還將進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)磷礦價(jià)值的認(rèn)知，并強(qiáng)化企業(yè)維護(hù)行業(yè)回報(bào)率的意愿。
3）以份額換回報(bào)將成趨勢(shì)
在政策引導(dǎo)下，企業(yè)發(fā)現(xiàn)僅僅停止擴(kuò)張，等待需求提升來(lái)消化庫(kù)存與過(guò)剩產(chǎn)能，已經(jīng)無(wú)法滿足新形勢(shì)下的訴求。而通過(guò)犧牲存量份額以求在短時(shí)間內(nèi)提振回報(bào)率，成為了更合理的選擇。真正導(dǎo)致這種集體性的經(jīng)營(yíng)策略轉(zhuǎn)向的原因并不是政策，而是企業(yè)家與管理層心態(tài)的變化，這也是本輪行業(yè)景氣修復(fù)與以往規(guī)律最大的不同之處。
以近期表現(xiàn)較好的聚酯瓶片、己內(nèi)酰胺、有機(jī)硅等行業(yè)為案例，總結(jié)一些簡(jiǎn)單規(guī)律。東方證券認(rèn)為國(guó)營(yíng)企業(yè)由于對(duì)政策響應(yīng)更加積極，因此在新形勢(shì)下更容易出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)策略的轉(zhuǎn)變。行業(yè)如果以民營(yíng)為主，只要行業(yè)集中度足夠高，龍頭企業(yè)有足夠強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)地位，不擔(dān)心短期壓減份額帶來(lái)的長(zhǎng)期不利影響，那也有望通過(guò)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略走出低迷。
4）首選擴(kuò)張強(qiáng)約束行業(yè)與優(yōu)勢(shì)龍頭
行業(yè)優(yōu)選標(biāo)準(zhǔn)主要有兩條：擴(kuò)張約束強(qiáng)度、龍頭優(yōu)勢(shì)深度。擴(kuò)張約束越強(qiáng)，企業(yè)對(duì)于未來(lái)份額驅(qū)動(dòng)的預(yù)期就越低，也越有可能調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，而擴(kuò)張約束主要來(lái)自政策和能耗兩方面。龍頭優(yōu)勢(shì)深度則既能夠約束行業(yè)擴(kuò)張，又決定了行業(yè)回報(bào)率修復(fù)的高度。
看好化工行業(yè)在多重因素引導(dǎo)下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略出現(xiàn)集體轉(zhuǎn)向，帶來(lái)的景氣度修復(fù)。從其中優(yōu)選機(jī)會(huì)，相對(duì)看好兩個(gè)維度：一是行業(yè)份額占比大、話語(yǔ)權(quán)高、有較大轉(zhuǎn)變動(dòng)力的龍頭企業(yè)；二是具有較大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、經(jīng)營(yíng)策略轉(zhuǎn)變后盈利情況提升較顯著的龍頭企業(yè)。綜上主要看好五個(gè)方向： MDI、石化、磷化工、PVC和聚酯瓶片。
MDI包括萬(wàn)華化學(xué)；石化包括中國(guó)石化、榮盛石化、恒力石化；磷化工包括川恒股份、云天化、興發(fā)集團(tuán)；PVC包括中泰化學(xué)、新疆天業(yè)、氯堿化工、天原股份；聚酯瓶片包括萬(wàn)凱新材。
4、12月熱泵對(duì)歐出口+49%！熱泵采暖經(jīng)濟(jì)和環(huán)保優(yōu)勢(shì)明顯，在歐替代空間仍廣闊
方正證券研報(bào)指出，12月熱泵對(duì)歐出口+49%，多國(guó)翻倍增長(zhǎng)。歐洲各國(guó)政府為推進(jìn)使用清潔能源以減少溫室氣體排放、實(shí)現(xiàn)碳中和，熱泵采暖的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)和環(huán)保優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯。長(zhǎng)遠(yuǎn)看歐洲市場(chǎng)熱泵仍有廣闊替代空間。
海關(guān)總署公布對(duì)外貿(mào)易數(shù)據(jù)，2025年12月熱泵相關(guān)產(chǎn)品及零部件出口金額16.17億元，同比+21.7%；2025年累計(jì)出口金額164.63億元，同比+17.7%。
這是自2024年5月以來(lái)連續(xù)20個(gè)月保持同比增長(zhǎng)。其中熱泵整機(jī)出口金額12.62億元，同比+32.0%，熱泵零件出口金額3.55億元，同比-4.6%。
分區(qū)域看，歐洲進(jìn)一步強(qiáng)化全球主要市場(chǎng)地位，12月出口規(guī)模占全球的46.1%，環(huán)比11月+6.4pct；亞洲市場(chǎng)規(guī)模次之，出口占全球28.2%，份額結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定；大洋洲、拉丁美洲、北美洲、非洲出口規(guī)模占比分別為6.6%、8.6%、6.4%、4.0%。
12月對(duì)歐洲21國(guó)（不含俄羅斯、烏克蘭）市場(chǎng)出口金額5.59億元，同比+48.8%；2025年累計(jì)出口金額55.41億元，同比+30.9%。歐洲21國(guó)市場(chǎng)中，荷蘭（1.3億）、法國(guó)（0.7億）、西班牙（0.6億）12月出口規(guī)模排名前三，同比分別高增40.5%、53.2%、127.6%。
此外，歐洲多國(guó)出口規(guī)模呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，其中德國(guó)、意大利、挪威、立陶宛等國(guó)家已連續(xù)數(shù)月接近倍增，其12月出口規(guī)模同比分別+85.8%、+93.8%、+245.5%、+179.0%。
東盟國(guó)家12月出口規(guī)模同比+12.2%，年累計(jì)出口同比+12.3%。年累計(jì)規(guī)?？矗﹪?guó)、越南等國(guó)表現(xiàn)亮眼，年累計(jì)同比分別+27.9%、+17.7%。
據(jù)CleanEnergyWire，2025年德國(guó)熱泵銷量首次超過(guò)燃?xì)忮仩t，但現(xiàn)有建筑的節(jié)能改造進(jìn)程仍然緩慢。全德國(guó)超過(guò)一半的現(xiàn)有住房仍使用天然氣供暖，20%家庭使用取暖油，另有15%家庭使用區(qū)域供暖。
在歐盟推動(dòng)淘汰俄羅斯天然氣進(jìn)口的背景下，歐洲化石燃料價(jià)格中樞抬升，疊加歐洲各國(guó)政府為推進(jìn)使用清潔能源以減少溫室氣體排放、實(shí)現(xiàn)碳中和，熱泵采暖的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)和環(huán)保優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯。長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)歐洲市場(chǎng)熱泵仍有廣闊替代空間。
關(guān)注儒競(jìng)科技、大元泵業(yè)、美的集團(tuán)等熱泵行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司。
研報(bào)來(lái)源：
1、廣發(fā)證券，王亮，S0260519060001，AI的Memory時(shí)刻1。2026年1月19日
2、華泰證券，張雄，S0570523100003，黃磷供需向好且或受益于硫磺高價(jià)。2026年1月20日
3、東方證券，倪吉，S0860517120003，基礎(chǔ)化工：從份額向回報(bào)，行業(yè)預(yù)期正迎來(lái)重構(gòu)。2026年1月20日
4、方正證券，羅岸陽(yáng)，S1220525090001，12月熱泵對(duì)歐出口+49%，多國(guó)翻倍增長(zhǎng)。2026年1月20日
*免責(zé)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議
*風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎
以上內(nèi)容為轉(zhuǎn)載內(nèi)容，用于投資者教育非商業(yè)用途，圖片或文字與本公司立場(chǎng)無(wú)關(guān)，如認(rèn)為涉及內(nèi)容侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系本公司進(jìn)行刪除。相關(guān)內(nèi)容不對(duì)各位讀者構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。