CPO產(chǎn)業(yè)化元年，行業(yè)二階導(dǎo)開(kāi)啟上行，國(guó)產(chǎn)設(shè)備迎重大投資機(jī)遇期；政策東風(fēng)+技術(shù)奇點(diǎn)+商業(yè)落地，“三重共振”引爆腦機(jī)快速發(fā)展——0427脫水研報(bào)
2026-04-27 19:49
作者：SYSTEM
來(lái)源：早知道/脫水研報(bào)
【本文來(lái)自持牌證券機(jī)構(gòu)，不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策】
摘要：
1、CPO：CPO為實(shí)現(xiàn)毫米級(jí)光電共封，標(biāo)志著設(shè)備價(jià)值量與技術(shù)壁壘顯著提升，預(yù)計(jì)到2030年市場(chǎng)空間超100億美元，前道硅光晶圓測(cè)試是制約量產(chǎn)的關(guān)鍵。國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠(chǎng)商通過(guò)外延并購(gòu)和自主研發(fā)加速突破，核心公司包括：燕麥科技、羅博特科、華盛昌等。
2、AI算力：國(guó)盛證券研報(bào)指出，AI算力基建驅(qū)動(dòng)SST（固態(tài)變壓器）、高端CCL（覆銅板）與TFLN（薄膜鈮酸鋰）三大細(xì)分領(lǐng)域景氣共振。SST作為英偉達(dá)800V DC架構(gòu)核心，效率達(dá)98%，2030年市場(chǎng)規(guī)模劍指千億；高端CCL受AI服務(wù)器需求拉動(dòng)，臺(tái)耀、臺(tái)光電等廠(chǎng)商于2026年4月啟動(dòng)漲價(jià)（部分漲幅20%-40%）；TFLN憑借帶寬與功耗優(yōu)勢(shì)，成為1.6T/3.2T光模塊突破物理極限的關(guān)鍵材料。標(biāo)的：四方股份、天通股份。
3、腦機(jī)接口：中銀證券研報(bào)指出，腦機(jī)接口行業(yè)正處于實(shí)驗(yàn)室技術(shù)突破向商業(yè)化落地的關(guān)鍵階段，三大技術(shù)路徑快速突破，市場(chǎng)規(guī)模有望快速擴(kuò)張。上游核心器件壁壘高、下游醫(yī)療應(yīng)用空間最大，長(zhǎng)期具備從百億級(jí)向千億級(jí)升級(jí)的潛力。相關(guān)政策持續(xù)加碼，商業(yè)化顯著提速。標(biāo)的：翔宇醫(yī)療、偉思醫(yī)療。
4、戶(hù)儲(chǔ)：伴隨能源安全意識(shí)的空前躍升，亞洲多國(guó)以國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略力度密集加碼可再生能源與儲(chǔ)能規(guī)劃，從韓國(guó)的100GW躍升，到印尼的光儲(chǔ)一體化宏圖，一場(chǎng)關(guān)乎能源主權(quán)與產(chǎn)業(yè)未來(lái)的深層變革已全面提速。企業(yè)布局來(lái)看，亞洲區(qū)域整體呈現(xiàn)一超多強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，德業(yè)股份在多數(shù)市場(chǎng)占據(jù)50%左右市場(chǎng)份額。錦浪科技、固德威、艾羅能源等近年來(lái)也在積極布局亞非拉新興市場(chǎng)，亞洲市場(chǎng)均占據(jù)一定份額。
正文：
1、CPO產(chǎn)業(yè)化元年，行業(yè)二階導(dǎo)開(kāi)啟上行，國(guó)產(chǎn)設(shè)備迎來(lái)重大投資機(jī)遇期
中泰證券指出，CPO作為下一代光互聯(lián)技術(shù)，2026年將是產(chǎn)業(yè)化元年，到2030年市場(chǎng)規(guī)模就將達(dá)到100億美元，上游設(shè)備端進(jìn)入“二階導(dǎo)持續(xù)為正”的上升周期，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商迎來(lái)重要投資階段。
1）2026年為CPO產(chǎn)業(yè)化元年，國(guó)產(chǎn)設(shè)備迎加速發(fā)展期
據(jù)LightCounting，2030年CPO市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)100億美元，2027-2030年將呈現(xiàn)高增態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)高增核心驅(qū)動(dòng)力是AI算力軍備競(jìng)賽倒逼功耗與帶寬極限突破，疊加封裝良率與工藝突破、云廠(chǎng)商與頭部客戶(hù)強(qiáng)綁定及產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化，形成從需求、供給到生態(tài)的閉環(huán)。
CPO與可插拔光模塊設(shè)備的根本區(qū)別在于，CPO為實(shí)現(xiàn)毫米級(jí)光電共封，驅(qū)動(dòng)設(shè)備體系發(fā)生精度與集成的跨代演進(jìn)——對(duì)準(zhǔn)精度從微米級(jí)躍升至納米級(jí)，工藝從分立組裝轉(zhuǎn)向異構(gòu)集成，測(cè)試對(duì)象從獨(dú)立模塊變?yōu)樾酒?光引擎系統(tǒng)級(jí)互連，標(biāo)志著設(shè)備價(jià)值量與技術(shù)壁壘顯著提升。
預(yù)計(jì)光模塊發(fā)展復(fù)刻“摩爾定律”，從100G到1.6T，產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)千萬(wàn)級(jí)出貨周期從10年壓縮至4年。
2026年是CPO產(chǎn)業(yè)化元年，CPO設(shè)備正處于0-1階段，2026-2030年進(jìn)入“二階導(dǎo)持續(xù)為正”的上升周期。
2）CPO設(shè)備市場(chǎng)空間：百億級(jí)空間，前道硅光晶圓測(cè)試是制約量產(chǎn)的關(guān)鍵
CPO制造流程可分為前道（硅光芯片制造與測(cè)試）、中道（封裝集成）、后道（測(cè)試驗(yàn)證）三大環(huán)節(jié)，受CPO高集成特性驅(qū)動(dòng)，晶圓級(jí)光電良率管控至關(guān)重要，硅光晶圓測(cè)試是制約其量產(chǎn)效率的關(guān)鍵設(shè)備瓶頸。
據(jù)測(cè)算，到2030年CPO將為硅光晶圓測(cè)試設(shè)備帶來(lái)21-24億元的純?cè)隽渴袌?chǎng)，2030年CPO中道/后道設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模分別為126/84億元.
3）CPO設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)格局：國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠(chǎng)商加速突破，外延并購(gòu)與自主研發(fā)雙輪驅(qū)動(dòng)
①前道（硅光晶圓測(cè)試）設(shè)備主要廠(chǎng)商：市場(chǎng)長(zhǎng)期由FiconTEC、FormFactor、Axis-TEC三家外資企業(yè)主導(dǎo)。近年來(lái)國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商多以并購(gòu)為路徑快速切入，如羅博特科收購(gòu)FiconTEC，燕麥科技收購(gòu)Axis-TEC，華盛昌擬收購(gòu)伽藍(lán)特，以及日聯(lián)科技擬收購(gòu)上海菲萊。
②中道（共晶/固晶/耦合）設(shè)備主要廠(chǎng)商：海外頭部參與者包括FiconTEC、ASMPT、BESI等，國(guó)內(nèi)參與者眾多，主要包括獵奇智能（全球光模塊貼片設(shè)備市占率21%，全球第一）、科瑞技術(shù)（設(shè)備精度達(dá)納米級(jí)，已成為L(zhǎng)umentum、Coherent核心供應(yīng)商）、博眾精工等。
③后道（測(cè)試）設(shè)備主要廠(chǎng)商：是德科技全球市占率第一；聯(lián)訊儀器加速?lài)?guó)產(chǎn)替代，2024年其在中國(guó)光通信測(cè)試儀器市場(chǎng)份額排名第三，測(cè)試方案涵蓋400G/800G/1.6T光模塊；伽藍(lán)特也在不斷完善光通信領(lǐng)域的儀器儀表產(chǎn)品矩陣。
2、AI算力基建“三駕馬車(chē)”：SST千億藍(lán)海、高端CCL漲價(jià)潮、TFLN材料突破，核心標(biāo)的深度梳理
國(guó)盛證券研報(bào)指出，AI算力基建驅(qū)動(dòng)SST（固態(tài)變壓器）、高端CCL（覆銅板）與TFLN（薄膜鈮酸鋰）三大細(xì)分領(lǐng)域景氣共振。SST作為英偉達(dá)800V DC架構(gòu)核心，效率達(dá)98%，2030年市場(chǎng)規(guī)模劍指千億；高端CCL受AI服務(wù)器需求拉動(dòng)，臺(tái)耀、臺(tái)光電等廠(chǎng)商于2026年4月啟動(dòng)漲價(jià)（部分漲幅20%-40%）；TFLN憑借帶寬與功耗優(yōu)勢(shì)，成為1.6T/3.2T光模塊突破物理極限的關(guān)鍵材料。
1）SST：AI數(shù)據(jù)中心灰區(qū)整體解決方案，2030年展望千億市場(chǎng)規(guī)模。
根據(jù)英偉達(dá)，1GW AI數(shù)據(jù)中心總投資額約500-600億美金，其中IT類(lèi)設(shè)備為最高投資環(huán)節(jié)。在傳統(tǒng)UPS范式下，1GW數(shù)據(jù)中心供電設(shè)備投資額約27億美金，其中UPS、柴發(fā)、開(kāi)關(guān)設(shè)備、配電設(shè)備投資額分別為9.85、8、6.15、3億美金。
SST是高度集成的電力電子系統(tǒng)，作為灰區(qū)整體解決方案，集“變壓器+整流器+高頻DC/DC變換+逆變器+電能質(zhì)量管理+能量路由+配電+智能控制+多端口接入”為一體。SST是數(shù)據(jù)中心800V DC的理想電源方案（英偉達(dá)白皮書(shū)已路徑確認(rèn)），其主要優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：AC-DC一次變換效率高（系統(tǒng)效率98%）、體積?。ú蛔鉛PS的50%）、預(yù)制化+高度集成（數(shù)日內(nèi)完成部署）、光儲(chǔ)直連（DC母線(xiàn)直連，與光儲(chǔ)天然適配）、系統(tǒng)層面的經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)等。
根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)，預(yù)計(jì)2030年全球SST市場(chǎng)規(guī)模達(dá)千億元級(jí)。SST核心壁壘為系統(tǒng)化能力，源自智能電網(wǎng)技術(shù)的延伸，包括電力電子拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、大功率柔直、高壓直流閥等技術(shù)領(lǐng)域。
中國(guó)擁有全球領(lǐng)先的電網(wǎng)系統(tǒng)，高壓直流、電力電子技術(shù)儲(chǔ)備深厚，具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力?？春镁哂小凹夹g(shù)儲(chǔ)備+豐富項(xiàng)目工程化交付經(jīng)驗(yàn)+核心下游導(dǎo)入”的SST整機(jī)廠(chǎng)商，
核心標(biāo)的：四方股份
2）CCL：需求高增+路線(xiàn)迭代，關(guān)注材料機(jī)遇
受益于算力需求全面提速，AI服務(wù)器、高速交換機(jī)等核心算力設(shè)備對(duì)高頻高速、高多層、高階HDI等高端PCB產(chǎn)品的需求持續(xù)放量。CCL作為PCB核心組成部分，景氣度持續(xù)提升。
根據(jù)臺(tái)光電，2024-2027年高端CCL CAGR高達(dá)40%。根據(jù)ICHUNT，臺(tái)光電、臺(tái)耀、聯(lián)茂等高階PCB材料供應(yīng)商均已陸續(xù)與客戶(hù)溝通高階CCL漲價(jià)。臺(tái)耀自4月25日起調(diào)漲CCL報(bào)價(jià)，部分系列產(chǎn)品漲幅達(dá)20%至40%；臺(tái)光電、聯(lián)茂宣布將于第二季度起對(duì)高階材料啟動(dòng)新一波調(diào)價(jià)，幅度皆為10％，鎖定AI服務(wù)器、交換機(jī)等高階應(yīng)用。
CCL上游材料主要包括電子布（占比20-25%）、銅箔（占比40%）、樹(shù)脂（占比20-25%）、填料等，伴隨高端M7/M8及以上需求的放量，材料環(huán)節(jié)迎來(lái)持續(xù)迭代+價(jià)值量提升，關(guān)注AI PCB上游核心材料環(huán)節(jié)卡位廠(chǎng)商。
相關(guān)標(biāo)的：
電子布：萊特光電、菲利華、中材科技、宏和科技、國(guó)際復(fù)材；
電子樹(shù)脂：東材科技、圣泉集團(tuán)、同宇新材、瑞豐高材；
銅箔：銅冠銅箔、德福科技；
封裝填料：聯(lián)瑞新材、國(guó)瓷材料、凌瑋科技。
3）光通信：關(guān)注TFLN材料
伴隨光模塊進(jìn)入1.6T、3.2T時(shí)代，單通道速率向400G躍遷，傳統(tǒng)純硅（SiPh）、磷化銦（InP）EML方案面臨物理極限。調(diào)制器作為光模塊“光學(xué)心臟”，材料革新成為解決帶寬瓶頸的重要路徑。
薄膜鈮酸鋰（TFLN）可有效解決帶寬瓶頸，擁有較好的應(yīng)用前景。TFLN帶寬可超110GHz，實(shí)驗(yàn)室突破 170GHz，是硅光的 3 倍；驅(qū)動(dòng)電壓＜2V，功耗較 InP 降低 50%；波導(dǎo)損耗低至 0.2dB/cm，長(zhǎng)距傳輸誤碼率近乎為零。2026年OFC大會(huì)上，薄膜鈮酸鋰技術(shù)完成了從技術(shù)驗(yàn)證到商用落地的關(guān)鍵跨越。
TFLN產(chǎn)業(yè)鏈包括晶圓、鍵合、器件等環(huán)節(jié)，其中上游高端鈮酸鋰晶體環(huán)節(jié)格局集中，國(guó)產(chǎn)化率低：住友（份額40%）、信越（份額20%）、Crystal Technology+天通股份（份額20%-25%）。TFLN上游原料以及加工工藝（包括鍵合）壁壘較高，國(guó)內(nèi)天通股份等企業(yè)深度布局，伴隨未來(lái)1.6/3.2T需求放量有望持續(xù)成長(zhǎng)。
相關(guān)標(biāo)的：天通股份。
3、“三重共振”引爆腦機(jī)革命：政策東風(fēng)+技術(shù)奇點(diǎn)+商業(yè)落地，產(chǎn)業(yè)鏈投資圖譜全解析
中銀證券研報(bào)指出，腦機(jī)接口行業(yè)正處于實(shí)驗(yàn)室技術(shù)突破向商業(yè)化落地的關(guān)鍵階段，三大技術(shù)路徑快速突破，市場(chǎng)規(guī)模有望快速擴(kuò)張。行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈逐步搭建完善，上游核心器件壁壘高、下游醫(yī)療應(yīng)用空間最大，長(zhǎng)期具備從百億級(jí)向千億級(jí)升級(jí)的潛力。相關(guān)政策持續(xù)加碼，商業(yè)化顯著提速，看好腦機(jī)接口行業(yè)潛在成長(zhǎng)空間。
1）腦機(jī)接口市場(chǎng)前景廣闊，三大技術(shù)路徑并駕齊驅(qū)
腦機(jī)接口行業(yè)處于從實(shí)驗(yàn)室突破邁向商業(yè)化落地的關(guān)鍵階段。
細(xì)分技術(shù)路徑來(lái)看，侵入式BCI需通過(guò)外科手術(shù)將設(shè)備植入大腦，操作復(fù)雜且風(fēng)險(xiǎn)較高，信號(hào)保真度較高；非侵入式BCI無(wú)需手術(shù)，因其安全性和易用性加速普及，廣泛應(yīng)用于醫(yī)療診斷到消費(fèi)電子等多個(gè)領(lǐng)域。半侵入式BCI僅需最小程度外科干預(yù)，介于侵入式與非侵入式技術(shù)之間。
市場(chǎng)占比方面，侵入式BCI因技術(shù)壁壘較高，市場(chǎng)占比相對(duì)較低，市占率約7%。非侵入式BCI推廣較快，市場(chǎng)占比最高，市占率約達(dá)78%，半侵入式市場(chǎng)占比約15%。
據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2026年全球腦機(jī)接口市場(chǎng)規(guī)模將增至33億美元，國(guó)內(nèi)腦機(jī)接口市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到46億元，隨著腦機(jī)接口技術(shù)持續(xù)突破，相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)應(yīng)用快速落地，腦機(jī)接口市場(chǎng)有望加速擴(kuò)容，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
2）腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善，下游應(yīng)用市場(chǎng)潛力較大
腦機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：上游技術(shù)壁壘最高，中游系產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵，下游市場(chǎng)潛力大。
從腦機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分布來(lái)看，上游的電極、芯片等核心器件構(gòu)筑較高的技術(shù)壁壘，是產(chǎn)業(yè)的價(jià)值高地；中游的系統(tǒng)集成與解決方案是實(shí)現(xiàn)技術(shù)向產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵中樞；下游多元化應(yīng)用是產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的核心引擎，隨著下游應(yīng)用環(huán)節(jié)逐步成熟，市場(chǎng)有望從百億級(jí)向千億級(jí)發(fā)展。
下游應(yīng)用方面，醫(yī)療健康領(lǐng)域增長(zhǎng)最快，據(jù)麥肯錫測(cè)算，全球腦機(jī)接口在醫(yī)療應(yīng)用領(lǐng)域的2030年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到400億美元，到2040年突破1450億美元，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿^大。
3）政策疊加資本驅(qū)動(dòng)，腦機(jī)產(chǎn)業(yè)商業(yè)化提速
國(guó)家戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)政策雙輪驅(qū)動(dòng)，腦機(jī)接口商業(yè)化顯著提速。“十五五”規(guī)劃建議將腦機(jī)接口列為需前瞻布局的六大未來(lái)產(chǎn)業(yè)之一，產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略地位空前提升。工業(yè)和信息化部等七部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》進(jìn)一步確立產(chǎn)業(yè)至2030年的“兩步走”戰(zhàn)略藍(lán)圖與發(fā)展路徑。
在商業(yè)化關(guān)鍵環(huán)節(jié)，配套政策已陸續(xù)落地。國(guó)家藥監(jiān)局將“植入式腦機(jī)接口醫(yī)療器械”納入《優(yōu)先審批高端醫(yī)療器械目錄》，縮短產(chǎn)品上市周期。國(guó)家醫(yī)保局和各地方醫(yī)保部門(mén)相繼制定腦機(jī)接口醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目，提供明確收費(fèi)依據(jù)。從頂層產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、審批加速到院端收費(fèi)項(xiàng)目相關(guān)政策持續(xù)加碼，加速其商業(yè)化進(jìn)程。
同時(shí)，腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)迎融資熱潮，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金將腦機(jī)接口列為重點(diǎn)投資領(lǐng)域。2026年以來(lái)，腦機(jī)接口企業(yè)融資持續(xù)活躍，強(qiáng)腦科技、階梯醫(yī)療等獲大額融資，資本涌入驅(qū)動(dòng)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)化提速。
4）相關(guān)標(biāo)的
中銀證券認(rèn)為，腦機(jī)接口行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展期，非侵入式技術(shù)相對(duì)成熟，逐步進(jìn)入商業(yè)化落地期，關(guān)注產(chǎn)品已獲批、商業(yè)模式清晰、并逐步在醫(yī)療康復(fù)或消費(fèi)健康領(lǐng)域產(chǎn)生收入的公司，翔宇醫(yī)療、偉思醫(yī)療、麥瀾德、可孚醫(yī)療、愛(ài)朋醫(yī)療、創(chuàng)新醫(yī)療、誠(chéng)益通以及強(qiáng)腦科技（未上市）等。
侵入式/半侵入式技術(shù)壁壘相對(duì)較高，關(guān)注技術(shù)突破和臨床進(jìn)展，布局技術(shù)護(hù)城河深厚，在柔性電極、腦電大模型或工藝等核心環(huán)節(jié)有深厚積累，且臨床應(yīng)用逐步獲得驗(yàn)證的公司，美好醫(yī)療、博拓生物、心瑋醫(yī)療、博睿康（未上市）、階梯醫(yī)療（未上市）以及芯智達(dá)（未上市）等。
4、亞洲戶(hù)儲(chǔ)迎爆發(fā)勢(shì)頭，天然氣供需失衡是主因，多國(guó)激進(jìn)推動(dòng)新能源轉(zhuǎn)型助推快速放量
亞洲經(jīng)濟(jì)體高度依賴(lài)天然氣進(jìn)口，由于當(dāng)前中東的沖突，導(dǎo)致南亞和東南亞天然氣供給進(jìn)一步短缺，電力缺口加劇，倒逼各國(guó)政府加速新能源轉(zhuǎn)型，包括韓國(guó)推動(dòng)100GW可再生能源和儲(chǔ)能計(jì)劃，印尼的光儲(chǔ)一體化宏圖等，南亞可再生能源裝機(jī)快速提升帶來(lái)儲(chǔ)能需求，亞洲戶(hù)儲(chǔ)有望迎來(lái)歷史性拐點(diǎn)。
1）低庫(kù)存+旺季來(lái)臨，電力缺口加劇
東南亞、南亞等地區(qū)對(duì)天然氣發(fā)電的依存度較高，而亞洲整體呈現(xiàn)“富煤、貧油、少氣”的格局，部分國(guó)家如巴基斯坦對(duì)霍爾木茲海峽LNG的依賴(lài)度超90%，且亞洲各國(guó)LNG庫(kù)存水平普遍較低，中東局勢(shì)令亞洲面臨中東LNG供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)。
需求端，夏季電力需求季節(jié)性激增，今年天氣較往年更熱導(dǎo)致這一問(wèn)題加劇。
長(zhǎng)期去看，煤改氣+電氣化，能源轉(zhuǎn)型加速進(jìn)一步推高LNG需求。用電需求持續(xù)增長(zhǎng)，天然氣供給卻持續(xù)收緊，供需錯(cuò)配加劇，亞洲天然氣價(jià)格上漲明顯，目前相較年初基本翻倍。
2）結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型+戰(zhàn)爭(zhēng)催化，亞洲戶(hù)儲(chǔ)見(jiàn)爆發(fā)勢(shì)頭
中東局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，讓亞洲各國(guó)深刻意識(shí)到“能源進(jìn)口依賴(lài)”的脆弱性，目前各國(guó)已經(jīng)推出了一系列措施，典型方式包括：釋放戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備、限制價(jià)格、降低需求、重啟煤電/提高核電利用率。
長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨能源安全意識(shí)的空前躍升，亞洲多國(guó)以國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略力度密集加碼可再生能源與儲(chǔ)能規(guī)劃，從韓國(guó)的100GW躍升，到印尼的光儲(chǔ)一體化宏圖，一場(chǎng)關(guān)乎能源主權(quán)與產(chǎn)業(yè)未來(lái)的深層變革已全面提速。
對(duì)于各國(guó)而言，戶(hù)儲(chǔ)回報(bào)期由居民電價(jià)和補(bǔ)貼直接決定，背后反映的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、電網(wǎng)穩(wěn)定性、能源結(jié)構(gòu)以及對(duì)外依賴(lài)度等。
東南亞國(guó)家主要是由于缺電問(wèn)題頻發(fā)所驅(qū)動(dòng)，東亞國(guó)家居民電價(jià)相對(duì)而言更高，南亞可再生能源裝機(jī)快速提升帶來(lái)儲(chǔ)能需求。
預(yù)計(jì)，在亞洲市場(chǎng)需求高增的基礎(chǔ)上，全球戶(hù)儲(chǔ)迎來(lái)歷史性拐點(diǎn)。
3）核心公司
企業(yè)布局來(lái)看，亞洲區(qū)域整體呈現(xiàn)一超多強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，德業(yè)股份在多數(shù)市場(chǎng)占據(jù)50%左右市場(chǎng)份額。錦浪科技、固德威、艾羅能源等近年來(lái)也在積極布局亞非拉新興市場(chǎng)，亞洲市場(chǎng)均占據(jù)一定份額，并持續(xù)拓張。
研報(bào)來(lái)源：
1、中泰證券，馮勝，S0740519050004，CPO產(chǎn)業(yè)化元年，開(kāi)啟國(guó)產(chǎn)設(shè)備重大投資機(jī)遇期。2026年4月26日
2、國(guó)盛證券，尹樂(lè)川，S0680523110002，聚焦科技鏈【SST、CCL、光通信】上游材料。2026年4月26日
3、中銀證券，劉恩陽(yáng)，S1300523090004，政策催化、技術(shù)突破、商業(yè)化落地，腦機(jī)行業(yè)迎三重共振。2026年4月27日
4、長(zhǎng)江證券，鄔博華，S0490514040001，從天然氣供需視角，看亞洲戶(hù)儲(chǔ)的爆發(fā)力和持續(xù)性。2026年4月26日
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