AI產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績集體炸裂的背后，這一核心材料供不應(yīng)求加劇，國內(nèi)廠商擴(kuò)產(chǎn)完成后下半年就將享受業(yè)績兌現(xiàn)
2025-04-29 08:36
作者：SYSTEM
來源：早知道/脫水研報
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2025Q1電子紗價格同比漲幅超17%，這得益于市場供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)及產(chǎn)能變動有限。同時，AI服務(wù)器及高頻通信需求推動Low-Dk電子紗供不應(yīng)求，目前低介電電子布市場日系、臺系企業(yè)占據(jù)較大份額，但國內(nèi)企業(yè)自2024Q4起大力擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2025年下半年國內(nèi)新建產(chǎn)能投產(chǎn)后，將擴(kuò)大市場份額并兌現(xiàn)業(yè)績。
1）傳統(tǒng)電子布Q1提價落地，供需結(jié)構(gòu)有所好轉(zhuǎn)
2022-2024年年電子紗連同電子布價格持續(xù)下跌，2024年電子紗均價僅為8540元/噸，行業(yè)普遍虧損，僅頭部企業(yè)微利，企業(yè)為改善盈利狀況不得不提價。
2025年2月24日，中國巨石、泰山玻纖等至少9家企業(yè)宣布對各類玻纖電子紗（G系列）提價800元/噸，國內(nèi)主流報價為8500-9000元/噸，同比漲幅超17%；
3月1日，這些企業(yè)再次宣布對電子紗價格進(jìn)行調(diào)整，每噸上調(diào)800元，提價后電子紗G75均價約為9200-9600元/噸。
本次得以提價成功，一方面由于電子紗市場萎靡許久，另一方面近年來電子紗產(chǎn)線變動相對有限。2024年上半年部分電子紗產(chǎn)線陸續(xù)停窯冷修，個別產(chǎn)線技改擴(kuò)產(chǎn)，至下半年再次復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，實(shí)際產(chǎn)能變動不大。
2）受AI服務(wù)器及高頻通信需求推動，Low-Dk電子紗供不應(yīng)求
高性能電子布是滿足AI服務(wù)器、6G高頻通信等領(lǐng)域高性能PCB要求的理想材料。
2023年全球5G低介電電子紗和電子布市場規(guī)模約為1.35億美元，預(yù)計(jì)到2030年，該市場規(guī)模將達(dá)到5.28億美元，年復(fù)合增長率達(dá)到21.4%；
由于當(dāng)前產(chǎn)能有限，預(yù)計(jì)Low-Dk電子布供不應(yīng)求的局面持續(xù)至2026年，目前仍有10-20%的供需缺口。
除了一代電子布已批量供貨，二代電子布及三代電子布（石英纖維布）也在研發(fā)試生產(chǎn)過程中。
3）國內(nèi)玩家迎頭追趕，迅速擴(kuò)產(chǎn)搶占份額
低介電電子布市場目前主要玩家以日系和臺系企業(yè)為主，包括日本日東紡等、中國臺灣富喬、臺玻等。
從當(dāng)前市場份額來看，日系企業(yè)約占25-30%，臺系企業(yè)約占45-50%，國資企業(yè)約占20-30%。
由于當(dāng)前整體市場供不應(yīng)求，而日系企業(yè)無擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，臺灣企業(yè)僅有小幅擴(kuò)產(chǎn)趨勢（預(yù)計(jì)大概新增產(chǎn)能不到100萬米），我國相關(guān)公司自2024Q4以來大力擴(kuò)產(chǎn)發(fā)展低介電電子紗，
包擴(kuò)中材科技計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)3,500萬米特種玻纖布項(xiàng)目，林州光遠(yuǎn)計(jì)劃建設(shè)4條一代，2條二代LDK生產(chǎn)線；宏和科技擬定增不超過9.9億元用于新增高性能玻纖紗年產(chǎn)能1254噸。預(yù)
計(jì)自2025年下半年隨著國內(nèi)新建產(chǎn)能投產(chǎn)，相關(guān)公司將在擴(kuò)大市場份額的同時兌現(xiàn)業(yè)績。
研報來源：中信建投，任宏道，S1440523050002，Low-Dk電子紗供不應(yīng)求，國產(chǎn)化加速破局，2025年4月28日。
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