AI時代不可替代的“必需品”！未來軟件=Agent+數(shù)據庫；人形機器人運動能力的核心，這類材料同時具備“工藝+設計”壁壘——0506脫水研報
2025-05-06 19:50
作者：SYSTEM
來源：早知道/脫水研報
【本文來自持牌證券機構，不代表平臺觀點，請獨立判斷和決策】
摘要：
1、數(shù)據庫：民生證券指出，AI Agent的發(fā)展推動軟件形態(tài)變革，數(shù)據庫具有不可替代的重要地位，不僅是承載數(shù)據的重要載體，而且能夠幫助大模型推理避免“幻覺”、數(shù)據更新不及時等問題，有望成為AI時代不可替代的“必需品”。同時，AI賦能數(shù)據庫自身升級，在智能運維等方面發(fā)揮重要作用，推動數(shù)據庫行業(yè)加速發(fā)展。
2、永磁材料：關節(jié)伺服電機是人形機器人運動能力的核心，作為伺服電機的核心部件，磁組件的設計適配將構筑核心壁壘，磁材企業(yè)的話語權和產品附加值將會更高。磁組件的材料設計新時代或來臨。
3、軍工：方正證券研報指出，軍工行業(yè)2024年度受多重不利因素擾動，行業(yè)整體基本面承壓明顯，無論營收還是盈利均處于近年低位水平，行業(yè)利空消化較為徹底。2025Q1行業(yè)訂單逐步下達，存貨及合同負債大幅改善彰顯后續(xù)發(fā)展?jié)摿ΑＰ袠I(yè)景氣度有望在Q2至Q3向下游快速傳導。
4、工控：東吳證券研報梳理一季度行業(yè)營收等數(shù)據發(fā)現(xiàn)，工控行業(yè)底部已現(xiàn)，復蘇開啟。行業(yè)公司出海、機器人等業(yè)務布局或帶來更多增量。龍頭匯川利潤大超預期，二線工控在OEM市場需求整體向好下也實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
正文：
1、AI時代不可替代的“必需品”！未來軟件=Agent+數(shù)據庫，數(shù)據庫重估一觸即發(fā)
民生證券指出，AI Agent的發(fā)展推動軟件形態(tài)變革，數(shù)據庫具有不可替代的重要地位，不僅是承載數(shù)據的重要載體，而且能夠幫助大模型推理避免“幻覺”、數(shù)據更新不及時等問題，有望成為AI時代不可替代的“必需品”。同時，AI賦能數(shù)據庫自身升級，在智能運維等方面發(fā)揮重要作用，推動數(shù)據庫行業(yè)加速發(fā)展。
1）DB for AI：數(shù)據庫具有不可替代的重要地位，賦能AI發(fā)展
①AI Agent有望通過直接與終端互動，在一定程度上替代中間應用層軟件：在傳統(tǒng)軟件架構中，應用程序充當用戶與數(shù)據庫之間的“中間商”。用戶通過應用操作，請求經前端發(fā)至后端，后端查詢數(shù)據庫、執(zhí)行邏輯后，再將結果返回前端。而在AI驅動的新模式下，智能Agent能夠直接與數(shù)據庫進行交互，實現(xiàn)數(shù)據的創(chuàng)建、讀取等功能，進而可能代替中間應用層。
②軟件形態(tài)變革大趨勢下，數(shù)據庫具有不可替代的重要地位：
第一，承載數(shù)據，做好數(shù)據來源的“源頭關”治理。AI時代，AI訓練的來源是數(shù)據，精確、可靠的高質量數(shù)據是做好AI訓練的關鍵，數(shù)據庫則是承載高質量數(shù)據的載體。
第二，向量數(shù)據庫、RAG等產品和技術直接賦能AI發(fā)展，緩解大模型推理的“幻覺”等問題，數(shù)據庫成為AI時代不可替代的“必需品”：RAG技術通過檢索外部知識庫，為模型提供具體事實和數(shù)據支持，提高AI回答的準確性和可靠性，避免大模型推理的“幻覺”；RAG技術可以將知識庫作為外部附件管理私有數(shù)據，敏感內容不用直接輸入大模型進行訓練，降低了數(shù)據泄漏風險；RAG技術允許從外部數(shù)據源實時檢索信息，能獲取最新知識，進而提升AI訓練和推理的效率。
③OpenAI通過整合Rockset的專家團隊，增強了自身在實時分析和RAG領域的實力；OceanBase宣布進入AI時代，OceanBase4.3.3GA版本在關系型數(shù)據庫的基礎上，新增了向量檢索能力等多種功能，加速RAG、智能推薦、多模態(tài)搜索等場景的落地；海量數(shù)據打造向量數(shù)據庫，面向企業(yè)級AI應用落地的高性能集中式向量數(shù)據庫，融合了關系型數(shù)據庫的穩(wěn)定性與高效的向量數(shù)據處理能力，支持結構化數(shù)據與高維向量的原生協(xié)同管理。
2）AIforDB：AI賦能推動數(shù)據庫自身升級，推動行業(yè)加速發(fā)展
①智能運維：涵蓋SQL調優(yōu)、安全管理以及數(shù)據庫運維等功能，智能運維中心可以實現(xiàn)對數(shù)據庫系統(tǒng)的實時監(jiān)控、預測分析和自動化處理。
②降低數(shù)據庫操作門檻：用戶可以通過自然語言與計算機系統(tǒng)交互，大語言模型將自然語言轉化為對應的SQL語句，輔助海量數(shù)據查詢。
③數(shù)據庫自治模式實現(xiàn)自我管理：自治數(shù)據庫利用機器學習技術，自動執(zhí)行傳統(tǒng)上需要數(shù)據庫管理員手動完成的任務，如調優(yōu)、保護、備份和更新等。通過機器學習和AI算法，自治數(shù)據庫能優(yōu)化查詢、自動管理內存和存儲，實現(xiàn)自調優(yōu)。
④達夢數(shù)據將人工智能算法融入數(shù)據庫核心功能，利用AI優(yōu)化查詢引擎，提升復雜SQL查詢效率；采用AI驅動的資源調度策略，使數(shù)據庫在動態(tài)負載環(huán)境下性能達到最佳。GaussDB充分利用盤古大模型的優(yōu)勢，構建了涵蓋數(shù)據庫咨詢、開發(fā)、優(yōu)化、運維等全生命周期的AI應用體系。
重點關注達夢數(shù)據、太極股份、海量數(shù)據、軟通動力、創(chuàng)意信息、星環(huán)科技、超圖軟件、拓爾思等公司。
2、人形機器人運動能力的核心，這類材料將同時具備“工藝+設計”壁壘，產品附價值有望顯著提升
關節(jié)伺服電機是人形機器人運動能力的核心，作為伺服電機的核心部件，磁組件的設計適配將構筑核心壁壘，磁材企業(yè)的話語權和產品附加值將會更高。
1）關節(jié)伺服電機是人形機器人運動能力核心，性能需求指導設計是未來發(fā)展重點
人形機器人采用電機作為動力源，存在獨特且多元的功能訴求，例如高轉矩密度、動態(tài)響應能力、輕量化、低噪音低振動等特性。
無框力矩電機、空心杯電機因自身緊湊的結構，電機特性契合人形機器人功能訴求率先脫穎而出。
而在實際應用中，不同位置上的關節(jié)處理方案是不同的，不同傳動部件搭配電機形成的結構會賦予電機不同的特點，從而對于電機性能的要求存在差異；此外電機本身的結構和尺寸對電機輸出性能也會產生差異。
當前人形機器人的關節(jié)結構尚不完善，未來存在很大的改善空間。磁組件是伺服電機關鍵部件，設計適配或構筑核心壁壘。
2）磁組件屬于稀土永磁材料精深加工環(huán)節(jié)。生產工序較為繁雜
在永磁電機的應用中，材料研制生產、精深加工各工序都會對磁組件的性能產生影響，從而對電機的性能產生影響。
3）永磁材料磁性能最為核心，牌號儲備決定定制化能力
目前永磁材料中稀土永磁材料應用得到了廣泛的應用，已發(fā)展至第三代，其產品的性能與品質重要衡量指標包括剩磁Br、磁極化強度矯頑力(即內稟矯頑力)Hcj、磁感應強度矯頑力Hcb、最大磁能積(BH)max等指標，根據內稟矯頑力和最大磁能積，永磁材料分為不同系列和牌號。
目前燒結釹鐵硼綜合優(yōu)勢最為突出，其產量占所有稀土永磁材料的比重超過90%。對于磁材企業(yè)而言，材料性能體現(xiàn)公司工藝技術，牌號儲備則體現(xiàn)公司定制化能力。
4）磁組件需要契合電機結構，才能充分發(fā)揮電機性能，未來的適配設計將構筑壁壘
電機結構設計多樣，對電機整體性能有較大的影響，包括擺放位置、用量、連接方式等等。
不同轉子結構對電機的轉矩轉速特性，損耗和效率等均有較大影響，也會對加工工藝復雜程度和永磁體的具體用量產生影響。
同樣，永磁體的設計同樣是優(yōu)化電機拓撲結構的方式之一，永磁體磁化方向長度、寬度、永磁體的夾角和圓心距都會對電機性能產生影響。
合適的永磁體形狀和參數(shù)可以節(jié)約稀土材料用量，同時提升電機性能，此外磁鋼的固定方法也會影響電機的工藝成本和電機性能。
因此，對于磁材企業(yè)而言，磁鋼的形狀設計和固定方法或是偏上游企業(yè)深度參與終端產品設計、更緊密貼近客戶的重要途徑，相關工序的產品附加值或更高，或是構筑企業(yè)在人形機器人領域壁壘所在。
5）磁材企業(yè)估值有望提升
稀土永磁材料是人形機器人核心材料，基于機器人功能訴求驅動發(fā)展的背景下，磁組件的材料設計新時代或來臨，
看好金力永磁，關注正海磁材、寧波韻升、英洛華、英思特。
3、上游元器件企業(yè)是行業(yè)風向標，這個行業(yè)的景氣度有望在Q2至Q3向下游快速傳導
方正證券研報指出，軍工行業(yè)2024年度受多重不利因素擾動，行業(yè)整體基本面承壓明顯，無論營收還是盈利均處于近年低位水平，行業(yè)利空消化較為徹底。2025Q1行業(yè)訂單逐步下達，存貨及合同負債大幅改善彰顯后續(xù)發(fā)展?jié)摿Α?一季度國防軍工行業(yè)受訂單交付節(jié)奏影響，業(yè)績仍較承壓，但部分企業(yè)業(yè)績扭虧為盈已預示行業(yè)拐點出現(xiàn)。核心標的總體營收1355.33億元，同比下降14.52%；歸母凈利潤58.88億元，同比下降25.69%；凈利率為4.34%，較上年同期下降0.66pct。
分板塊看，船舶行業(yè)隨著高價值船訂單逐漸交付業(yè)績進一步釋放，Q1營收同比增長11.15%，凈利潤同比增長196.65%。上游企業(yè)收入端開始出現(xiàn)好轉，其中被動元器件營收同比增長12.03%；新材料營收同比增長0.31%。上游元器件企業(yè)作為行業(yè)風向標，Q1營收同比好轉表明行業(yè)訂單已逐步下達。
存貨來看一季度除有源器件外，其余子版塊均保持正增長，中下游企業(yè)同比增長尤其明顯。
其中航空主機廠同比增長31.01%，地面兵裝同比增長27.3%，導彈同比增長14.48%。預收款及合同負債同樣改善明顯，航空主機廠同比增長35.81%，地面兵裝同比增長17.28%，導彈同比增長15.57%。
公司在手訂單及存貨充足。隨后續(xù)特種裝備產品不斷交付確收，業(yè)績有望快速提升。25Q1部分元器件企業(yè)業(yè)績率先實現(xiàn)反轉，行業(yè)景氣度有望在Q2至Q3向下游快速傳導。
作為“十四五”收官年，一季度已明確看到規(guī)?；唵蜗聠巍ｎA計25-27年行業(yè)都將保持高景氣。作為強內需行業(yè)，軍工行業(yè)幾乎不受對等關稅影響，國際局勢走勢不確定情況下更應重視板塊配置價值。優(yōu)先關注精確打擊武器等高確定性、高彈性方向，以及行業(yè)景氣風向標上游元器件板塊，后續(xù)關注新質戰(zhàn)斗力如數(shù)據鏈等方向。
可關注導彈鏈有望最早獲得訂單且后續(xù)彈性較大，中兵紅箭、航天彩虹等；主機廠有望迎來盈利全面修復，中航沈飛、中航西飛等；航發(fā)鏈需求反轉彈性顯著，圖南股份、航宇科技等產業(yè)鏈機會。
4、此行業(yè)傳統(tǒng)需求復蘇開啟，出海、機器人等業(yè)務各有進展
東吳證券研報梳理一季度行業(yè)營收等數(shù)據發(fā)現(xiàn)，工控行業(yè)底部已現(xiàn)，復蘇開啟。龍頭匯川利潤大超預期，二線工控在OEM市場需求整體向好下也實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
1）需求有所復蘇
整體來看，25Q1工控板塊實現(xiàn)收入282億元，同比+27%，實現(xiàn)歸母25億元，同比+33%。
毛利率承壓，部分公司因收入結構優(yōu)化實現(xiàn)利潤率增長。25Q1板塊毛利率28.3%，同比-3.4pct，環(huán)比+2.7pct。歸母凈利率為8.8%，同比+0.4pct，環(huán)比+6.8pct。
經營性現(xiàn)金流同比改善。2025Q1工控板塊經營活動現(xiàn)金凈流入4.4億元，同比增加10億元。2025Q1工控行業(yè)合同負債規(guī)模41億元，同比+21%，更多傳統(tǒng)下游明顯復蘇，帶動合同負債大幅增長。
分產品來看，2025Q1低壓變頻/交流伺服/中大型PLC/小型PLC銷售額同比增速分別為+1.0%/+4.5%/+20.3%/+13.6%。各品類需求有所復蘇。
2）出海業(yè)務各有進展
東南亞市場，如25Q1偉創(chuàng)電氣依托海外非俄國家的光伏揚水等行業(yè)而增長較快，歐洲地區(qū)經銷商拓展正常進行，美國認證暫停（原本無對美業(yè)務）；麥米印度空調變頻拉動較大但競爭邊際加劇，匯川海外增長穩(wěn)定，主要也是印度、東南亞等市場工控需求拉動。
歐美市場中，如麥格米特進入歐美電源領域，預計Q2訂單落地，中性估計Q3報表端會體現(xiàn)服務器電源利潤，但更大彈性將體現(xiàn)在26年。匯川依靠恩格爾進入歐洲注塑機領域，汽車行業(yè)自動化的突破也值得期待。鳴志電器依托海外子公司進醫(yī)療、機器人等高端領域。
目前，整個工控公司全球市占率不足5%，替代空間較大，且作為第二曲線，仍處于開始階段。同時，各工控公司直接出口美國比例很低，間接出口中涉及到紡織、家電、3C等出口拉動型行業(yè)，預計H1會出現(xiàn)“搶裝潮”，帶動短期業(yè)績。
3）人形機器人方向也有布局
此外，人形機器人方向，各家工控企業(yè)均有卡位核心零部件及其總成。電機、驅動及編碼器均有系列產品。
研報來源：
1、民生證券，呂偉，S0100521110003，計算機行業(yè)動態(tài)報告：重估數(shù)據庫，未來軟件=Agent+數(shù)據庫。2025年05月06日
2、民生證券，邱祖學，S0100521120001，磁組件：材料設計進入新時代。2025年5月5日
3、方正證券，李魯靖，S1220523090002，軍工24年報/25一季報分析：存貨及合同負債高增彰顯行業(yè)發(fā)展?jié)摿Α?025年5月6日
4、東吳證券，曾朵紅，S0600516080001，工控&電網24年報及25一季報總結。2025年5月5日
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