一本一道久久久a久久久精品91, 777久久精品一区二区三区无码, 最近最好的中文字幕2019免费, 深夜福利视频绿巨人视频在线观看,国产成人午夜福利电影视频在线,亚洲精品中字幕制服,色情日本免费看大片,一级A片刺激高潮视,欧美一级视频

【本文來自持牌證券機構(gòu)，不代表平臺觀點，請獨立判斷和決策】 摘要： 1、游戲：廣發(fā)證券指出，SLG類產(chǎn)品生命周期較長，付費穩(wěn)定，成功的SLG類產(chǎn)品能為公司提供穩(wěn)定的業(yè)績貢獻。從景氣度來看，2024年以來，多個融合玩法的SLG產(chǎn)品在海外表現(xiàn)突出。關(guān)注在SLG領(lǐng)域研發(fā)能力突出，且具備優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品儲備的公司。 2、軍工：天風(fēng)證券指出，2025年一季度主動+被動型基金對軍工板塊持股占比超配比例逐步修復(fù)，超配比例達-0.66%，相較于24Q4超配比例提升0.04%。25年Q1板塊配比有所修復(fù)或意味著基本面修復(fù)逐步出現(xiàn)，配比有望出現(xiàn)漸進式反彈，25年Q2超配比例有望進一步提升。 3、機械：長江證券研報對2025Q1機械行業(yè)持倉進行了梳理分析。整體環(huán)比明顯提升，建筑及工程機械等板塊配置比例有較大提升，超配比例較大幅度提升至0.49pct。此外專用設(shè)備超配比例達到0.06pct，同樣成為基金配置偏好板塊。 4、電子紗：2025Q1電子紗價格同比漲幅超17%，這得益于市場供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)及產(chǎn)能變動有限。同時，AI服務(wù)器及高頻通信需求推動Low-Dk電子紗供不應(yīng)求，目前低介電電子布市場日系、臺系企業(yè)占據(jù)較大份額，但國內(nèi)企業(yè)自2024Q4起大力擴產(chǎn)，預(yù)計2025年下半年國內(nèi)新建產(chǎn)能投產(chǎn)后，將擴大市場份額并兌現(xiàn)業(yè)績。 正文： 1、移動游戲市場景氣度改善、內(nèi)購收入回升，SLG類產(chǎn)品生命周期較長、付費穩(wěn)定，有望再出爆款 廣發(fā)證券指出，SLG類產(chǎn)品生命周期較長，付費穩(wěn)定，成功的SLG類產(chǎn)品能為公司提供穩(wěn)定的業(yè)績貢獻。從景氣度來看，2024年以來，多個融合玩法的SLG產(chǎn)品在海外表現(xiàn)突出。單體產(chǎn)品的規(guī)模進一步增長。據(jù)Sensor Tower，2024年首次獲得10億流水產(chǎn)品中，《Last War》及《Whiteout Survival》均為SLG品類，體現(xiàn)SLG在海外市場所占據(jù)的優(yōu)勢地位。 1）2024年以來全球移動游戲市場呈現(xiàn)景氣度改善，內(nèi)購收入有所回升 根據(jù)Sensor Tower，我國SLG出海產(chǎn)品受益行業(yè)變化，景氣度有所改善。2024年，我國自主研發(fā)游戲出海規(guī)模為185.56億美元，同比增長13.4%，頭部產(chǎn)品中策略類（含SLG）游戲流水占比達到41.38%，按此推算，策略類（含SLG）市場規(guī)模約為77億美元/年。若假設(shè)策略類（含SLG）產(chǎn)品市占率穩(wěn)定，按24年1月-25年2月的流水推算，可以預(yù)估我國出海策略類（含SLG）產(chǎn)品的單月流水總規(guī)模大約在5-8億美元區(qū)間。產(chǎn)品層面來看，點點互動旗下游戲《Whiteout Survival》表現(xiàn)突出，SensorTower數(shù)據(jù)顯示其24年全年流水首次突破10億美元。 2）玩法融合吸引用戶下載，降低買量成本 從驅(qū)動因素來看，多種玩法融合推動了重度品類游戲的獲客，降低了買量成本，提高了產(chǎn)品商業(yè)化表現(xiàn)。SLG游戲是一個建造+對戰(zhàn)為主要過程的游戲類別，前期主要通過建造構(gòu)建自有戰(zhàn)力，后續(xù)通過結(jié)盟攻打地方勢力獲得更多收益，總體的游戲流程較長，對新玩家而言準(zhǔn)入門檻高，因此買量難度較大。而輕量級的玩法反饋及時，能迅速的轉(zhuǎn)化用戶下載，從而提升買量效率，因此通過更加輕度休閑的玩法獲取用戶，并通過SLG的重度付費留住用戶成為了SLG拓展客戶的重要方式。 3）《Kingshot》增長趨勢明顯，付費潛力較高 《Kingshot》通過“塔防”+SLG的玩法提升用戶獲取效率，前期塔防玩法兼具趣味和數(shù)值成長，便于引入用戶，并導(dǎo)入數(shù)值設(shè)計較強的SLG玩法中。從數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)品早期表現(xiàn)與《Whiteout Survival》相近。此外，我們認(rèn)為兩款產(chǎn)品的數(shù)值設(shè)計類似，因此《Kingshot》具備較高的商業(yè)化潛力，若產(chǎn)品增長趨勢延續(xù)，有望成為點點互動下一個爆款SLG。 關(guān)注在SLG領(lǐng)域研發(fā)能力突出，且具備優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品儲備的公司。關(guān)注《Kingshot》及《WhiteoutSurvival》發(fā)行商點點互動母公司ST華通；關(guān)注騰訊，子公司Supercell深耕SLG品類，是SLG品類頭部研發(fā)商；關(guān)注網(wǎng)易，發(fā)行有《率土之濱》等頭部SLG產(chǎn)品。關(guān)注三七互娛，公司旗下《Puzzle&Survival》出海表現(xiàn)出色；關(guān)注愷英網(wǎng)絡(luò)，公司儲備有《信長之野望》、《蒸汽堡壘》等SLG產(chǎn)品。 2、“十四五”收官、“十五五”開端之年，軍工板塊景氣度持續(xù)修復(fù)，基金配比有望出現(xiàn)漸進式反彈 天風(fēng)證券指出，2025年一季度主動+被動型基金對軍工板塊持股占比超配比例逐步修復(fù)，超配比例達-0.66%，相較于24Q4超配比例提升0.04%。目前已有連續(xù)7個季度板塊配比處于標(biāo)配比例之下，25年Q1板塊配比有所修復(fù)或意味著基本面修復(fù)逐步出現(xiàn)，配比有望出現(xiàn)漸進式反彈，25年Q2超配比例有望進一步提升，且仍存后續(xù)較大增長空間。 1）主動配置總量視角 2025年一季度主動型基金軍工板塊持股占比為2.35%，超配比例為-0.21%，相較于24Q4超配比例提升0.04%，主動基金持倉超配比率逆轉(zhuǎn)2024Q4的下降趨勢，有望進入持續(xù)增長區(qū)間。 天風(fēng)證券認(rèn)為，2025年為“十四五”收官、“十五五”開端之年，軍工板塊景氣度有望持續(xù)修復(fù)，同時地緣政治復(fù)雜程度加深，系統(tǒng)性避險屬性不斷加強，軍工行業(yè)有望進入新地緣變化下新估值階段，主動型基金對軍工板塊超配比例有望不斷修復(fù)。 2）主動配置板塊視角 ①2025Q1主動型基金前十大軍工股持有流入總市值絕對值的前十中，軍工電子板塊標(biāo)的占80%;在流入總市值占公司總市值比例的前十中，軍工電子板塊標(biāo)的占比80%。過去三年軍工電子板塊較其他軍工子板塊超跌較多，在長尾效應(yīng)下周期反彈銳度或?qū)⑼癸@，板塊景氣度修復(fù)時或成為先選，軍工電子持倉占比有望持續(xù)提升。 ②2025Q1航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)相關(guān)標(biāo)的在主動型基金前十大軍工股持有流出總市值占公司總市值前十中占比30%，航發(fā)產(chǎn)業(yè)或受制于2025年周期相對底部的影響，伴隨國產(chǎn)商發(fā)持續(xù)加速，新型號裝備型號持續(xù)成熟，航發(fā)子板塊有望企穩(wěn)修復(fù)。 關(guān)注： 元器件及彈藥：火炬電子、鴻遠(yuǎn)電子、振華科技、國泰集團、長城軍工、盟升電子等; 十五五新方向：七一二、熊貓電子、洪都航空、火炬電子、內(nèi)蒙一機、航發(fā)科技、睿創(chuàng)微納等； 對歐出口敞口：寶鈦股份、隆達股份、睿創(chuàng)微納等； 大飛機&商發(fā)國產(chǎn)化：潤貝航科、航發(fā)科技、隆達股份、江航裝備、航亞科技、圖南股份等； 軍工核心下游資產(chǎn)：航發(fā)動力、中航沈飛、中航成飛、中航西飛等。 3、Q1機械行業(yè)公募持倉分析：對工程機械、AIDC、機器人等板塊偏好較高 長江證券研報對2025Q1機械行業(yè)持倉進行了梳理分析。整體環(huán)比明顯提升，建筑及工程機械等板塊配置比例有較大提升，超配比例較大幅度提升至0.49pct。此外專用設(shè)備超配比例達到0.06pct，同樣成為基金配置偏好板塊。 特別值得一說的是，2025Q1機械行業(yè)持倉TOP10公司變動較大。從基金加倉情況來看，反應(yīng)基金對工程機械、AIDC、機器人等板塊偏好較高。 2025Q1基金持倉的機械設(shè)備行業(yè)公司前十較2024Q4發(fā)生較大變化，持倉TOP10公司新增恒立液壓、震?？萍?、紐威股份、兆威機電、匯川技術(shù)；中國船舶、巨星科技、中國動力、浙江鼎力、杰瑞股份不再位列前十。 基金持倉市值前10的公司分別為徐工機械、三一重工、恒立液壓、豪邁科技、匯川技術(shù)、柳工、震?？萍?、紐威股份、麥格米特、兆威機電。2025Q1基金持倉機械股前十的公司主要覆蓋行業(yè)龍頭，涉及工程機械、AIDC、機器人等領(lǐng)域。 4、AI產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績集體炸裂的背后，這一核心材料供不應(yīng)求加劇，國內(nèi)廠商擴產(chǎn)完成后下半年就將享受業(yè)績兌現(xiàn) 2025Q1電子紗價格同比漲幅超17%，這得益于市場供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)及產(chǎn)能變動有限。同時，AI服務(wù)器及高頻通信需求推動Low-Dk電子紗供不應(yīng)求，目前低介電電子布市場日系、臺系企業(yè)占據(jù)較大份額，但國內(nèi)企業(yè)自2024Q4起大力擴產(chǎn)，預(yù)計2025年下半年國內(nèi)新建產(chǎn)能投產(chǎn)后，將擴大市場份額并兌現(xiàn)業(yè)績。 1）傳統(tǒng)電子布Q1提價落地，供需結(jié)構(gòu)有所好轉(zhuǎn) 2022-2024年年電子紗連同電子布價格持續(xù)下跌，2024年電子紗均價僅為8540元/噸，行業(yè)普遍虧損，僅頭部企業(yè)微利，企業(yè)為改善盈利狀況不得不提價。 2025年2月24日，中國巨石、泰山玻纖等至少9家企業(yè)宣布對各類玻纖電子紗（G系列）提價800元/噸，國內(nèi)主流報價為8500-9000元/噸，同比漲幅超17%； 3月1日，這些企業(yè)再次宣布對電子紗價格進行調(diào)整，每噸上調(diào)800元，提價后電子紗G75均價約為9200-9600元/噸。 本次得以提價成功，一方面由于電子紗市場萎靡許久，另一方面近年來電子紗產(chǎn)線變動相對有限。2024年上半年部分電子紗產(chǎn)線陸續(xù)停窯冷修，個別產(chǎn)線技改擴產(chǎn)，至下半年再次復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，實際產(chǎn)能變動不大。 2）受AI服務(wù)器及高頻通信需求推動，Low-Dk電子紗供不應(yīng)求 高性能電子布是滿足AI服務(wù)器、6G高頻通信等領(lǐng)域高性能PCB要求的理想材料。 2023年全球5G低介電電子紗和電子布市場規(guī)模約為1.35億美元，預(yù)計到2030年，該市場規(guī)模將達到5.28億美元，年復(fù)合增長率達到21.4%； 由于當(dāng)前產(chǎn)能有限，預(yù)計Low-Dk電子布供不應(yīng)求的局面持續(xù)至2026年，目前仍有10-20%的供需缺口。 除了一代電子布已批量供貨，二代電子布及三代電子布（石英纖維布）也在研發(fā)試生產(chǎn)過程中。 3）國內(nèi)玩家迎頭追趕，迅速擴產(chǎn)搶占份額 低介電電子布市場目前主要玩家以日系和臺系企業(yè)為主，包括日本日東紡等、中國臺灣富喬、臺玻等。 從當(dāng)前市場份額來看，日系企業(yè)約占25-30%，臺系企業(yè)約占45-50%，國資企業(yè)約占20-30%。 由于當(dāng)前整體市場供不應(yīng)求，而日系企業(yè)無擴產(chǎn)計劃，臺灣企業(yè)僅有小幅擴產(chǎn)趨勢（預(yù)計大概新增產(chǎn)能不到100萬米），我國相關(guān)公司自2024Q4以來大力擴產(chǎn)發(fā)展低介電電子紗， 包擴中材科技計劃建設(shè)年產(chǎn)3,500萬米特種玻纖布項目，林州光遠(yuǎn)計劃建設(shè)4條一代，2條二代LDK生產(chǎn)線；宏和科技擬定增不超過9.9億元用于新增高性能玻纖紗年產(chǎn)能1254噸。預(yù) 計自2025年下半年隨著國內(nèi)新建產(chǎn)能投產(chǎn)，相關(guān)公司將在擴大市場份額的同時兌現(xiàn)業(yè)績。 研報來源： 1、廣發(fā)證券，曠實，S0260517030002，游戲行業(yè)系列深度（四）：SLG品類專題，景氣度提升，《Kingshot》增長趨勢顯著。2025年04月27日 2、天風(fēng)證券，王澤宇，S1110523070002，國防軍工行業(yè)專題研究：主動基金持倉超配比例修復(fù)，軍工電子系配置反彈先鋒。2025年04月29日 3、長江證券，趙智勇，S0490517110001，機械行業(yè) 2025Q1持倉分析。2025年4月28日 4、中信建投，任宏道，S1440523050002，Low-Dk電子紗供不應(yīng)求，國產(chǎn)化加速破局。2025年4月28日 *免責(zé)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議 *風(fēng)險提示：股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎