0429強(qiáng)勢股脫水 | 在“以塑代鋼”、“輕量化”的大背景下，這個(gè)高壁壘材料被大量使用
2025-04-29 18:17
作者：SYSTEM
來源：早知道/脫水研報(bào)
本文是對(duì)當(dāng)日大漲公司進(jìn)行研報(bào)深度復(fù)盤，相關(guān)個(gè)股信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
1、PEEK材料：機(jī)器人大增量
（1）大漲題材：以塑代鋼
前幾日連續(xù)發(fā)酵的PEEK板塊今日迎來高潮，中研股份漲超9%，中欣氟材、新瀚新材等漲停。另外宇樹科技直播人形機(jī)器人G1長跑也有帶動(dòng)。
PEEK是一種位于商業(yè)化聚合物頂端的特種工程塑料，尤其適用于取代金屬的極端環(huán)境，在航空航天、汽車工業(yè)、電子和核能等領(lǐng)域具有廣泛的用途。
在“以塑代鋼”、“輕量化”的大背景下，PEEK憑借優(yōu)異的性能，在中高端應(yīng)用領(lǐng)域逐漸取代金屬，人形機(jī)器人預(yù)計(jì)將成為增長最快的應(yīng)用領(lǐng)域之一，可用于齒輪、軸承、骨架等材料，國內(nèi)已有企業(yè)在諧波減速器產(chǎn)品上使用PEEK復(fù)合材料。
（2）研報(bào)解讀（光大證券）：看好國產(chǎn)PEEK材料在醫(yī)療和機(jī)器人領(lǐng)域的廣闊發(fā)展空間
①PEEK材料憑借生物相容性、疲勞強(qiáng)度、抗磨損、抗腐蝕等自身獨(dú)特的特性在眾多醫(yī)用材料中脫穎而出，作為一種新型植入材料得到了眾多外科醫(yī)生和醫(yī)療器械企業(yè)的認(rèn)可。
顱骨修補(bǔ)及固定產(chǎn)品方面，根據(jù)中研股份招股說明書的假設(shè)及測算，隨著老齡化趨勢的加深以及相關(guān)創(chuàng)傷及去骨瓣減壓手術(shù)的死亡率下降、后續(xù)進(jìn)行顱骨修補(bǔ)的治療率提升，2027年我國顱骨修補(bǔ)手術(shù)的需求將達(dá)到9.67萬例，顱骨固定手術(shù)的需求將達(dá)到70.74萬例，預(yù)計(jì)到2027年我國PEEK類顱骨修補(bǔ)及固定產(chǎn)品的需求量為47.89噸，對(duì)應(yīng)市場規(guī)模約為2.08億元。脊柱類產(chǎn)品方面，根據(jù)中研股份招股說明書的假設(shè)及測算，2027年我國脊柱類領(lǐng)域椎間融合器及釘棒等耗材的需求量預(yù)計(jì)為1,303,912件和14,273,888件，預(yù)計(jì)到2027年我國PEEK脊柱類產(chǎn)品的需求量為32.82噸，對(duì)應(yīng)市場規(guī)模約為3.77億元。
②輕量化是較好實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人負(fù)載、續(xù)航能力和靈活性等的解決方法之一。PEEK材料在擁有較高剛性的同時(shí)也具有較高的韌性，同時(shí)兼具耐熱性、耐腐蝕性、耐磨性等優(yōu)異的特性。此外，PEEK材料作為一種熱塑性材料也易于加工成各種形態(tài)的零件，應(yīng)用在各類特殊部件或特殊工況中。同時(shí)，純PEEK樹脂密度僅約為1.3g/cm3，甚至低于碳纖維材料密度，也是一種極佳的輕量化材料。綜上，PEEK材料本身滿足高強(qiáng)度輕量化新材料的要求，在人形機(jī)器人領(lǐng)域具有較高的應(yīng)用潛力。
③考慮到目前常用于制造連續(xù)CF/PEEK預(yù)浸料的技術(shù)國內(nèi)可能仍處于實(shí)驗(yàn)室階段，同時(shí)復(fù)合工藝較為復(fù)雜，簡單假設(shè)復(fù)合成本是PEEK+碳纖維采購成本的1-2倍，測算當(dāng)前價(jià)格下單個(gè)人形機(jī)器人CF/PEEK復(fù)合材料成本約2645-3967元，占機(jī)器人成本的1.48-2.21%。碳纖維體積含量70%的CF/PEEK織物拉伸強(qiáng)度、拉伸模量與鋁合金、鈦合金基本相當(dāng)，而密度僅為鋁合金的58%、鈦合金的36%，價(jià)格約為鈦產(chǎn)品的2倍。
2、兆易創(chuàng)新：淡季不淡
（1）大漲題材：DRAM內(nèi)存+業(yè)績?cè)鲩L
公司為國內(nèi)存儲(chǔ)龍頭，產(chǎn)品包括存儲(chǔ)芯片/微控制器/傳感器，公告一季報(bào)營收同比增長17.32%，凈利潤增長14.57%。
一般來說一季度是行業(yè)淡季，但行業(yè)龍頭三星、美光、SK海力士3月以來相繼實(shí)施全面漲價(jià)策略。其中美光在第二季度率先將DRAM內(nèi)存合約價(jià)上調(diào)了10%至12%。
行情上，公司今日漲停。
（2）研報(bào)解讀（銀河證券）：業(yè)績超預(yù)期，AI終端需求拉動(dòng)存儲(chǔ)放量
①2024年業(yè)績創(chuàng)歷史新高,多業(yè)務(wù)線協(xié)同發(fā)力。公司2024年綜合毛利率38%（YoY+3.58pcts），凈利率14.97%（YoY+12.17pcts），主要受益于存儲(chǔ)芯片毛利率提升及規(guī)模效應(yīng)，報(bào)告期內(nèi)存儲(chǔ)芯片毛利率為40.27%（YoY+7.28pcts）分業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看，存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)收入51.94億元（YoY+27.39%），NORFlash全球市占率第二，DDR48Gb量產(chǎn)，LPDDR4預(yù)計(jì)2025H2貢獻(xiàn)收入。MCU及模擬產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入17.06億元（YoY+29.56%）,32位MCU國內(nèi)第一，車規(guī)級(jí)GD32A7系列拓展工業(yè)/汽車市場。傳感器業(yè)務(wù)收入4.48億元（YoY+27.20%）,指紋識(shí)別芯片國內(nèi)第二。2024年研發(fā)投入為12.56億元，研發(fā)費(fèi)用率為17.08%。
②25Q1淡季不淡，AI與消費(fèi)雷求驅(qū)動(dòng)增長。公司整體業(yè)務(wù)營收結(jié)構(gòu)優(yōu)化,25Q1毛利率為37.44%（QoQ+4.27pcts），受益于AIPC、服務(wù)器存儲(chǔ)需求及網(wǎng)通市場復(fù)蘇。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比下降46.48%，主要因年終獎(jiǎng)支付增加；銷售費(fèi)用增長37.34%，反映市場拓展力度。同時(shí)公司發(fā)力新品布局，加速推進(jìn)LPDDR4、3DDRAM及AI服務(wù)器芯片研發(fā)，搶占國產(chǎn)化機(jī)遇。
③以“國產(chǎn)化+場景深耕”為核心，平衡市場擴(kuò)張與盈利修復(fù)。從公司在未來的規(guī)劃來看，存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域，加速DDR48Gb和LPDDR4的量產(chǎn)，并推進(jìn)LPDDR5研發(fā)，鞏固N(yùn)ORFlash全球第二的市占率，同時(shí)拓展AI終端（如AIPC、AI眼鏡）及汽車電子的高增長市場。深化車規(guī)級(jí)MCU在車身控制、電池管理等場景的落地，完善工具鏈生態(tài)，并探索“MCU+"集成方案，提升工業(yè)及汽車市場的競爭力。強(qiáng)化技術(shù)協(xié)同與邊緣AI,通過RISC-V和ARM雙架構(gòu)布局響應(yīng)客戶需求，強(qiáng)化邊緣AI在工業(yè)檢測、機(jī)器人等場景的定制化存儲(chǔ)方案，構(gòu)建多品類芯片供應(yīng)能力。
3、飲料：微醺一下
（1）大漲題材：飲料+黃酒+大消費(fèi)
市場題材疲軟，此前活躍的消費(fèi)股反復(fù)活躍，其中飲料/酒類板塊中會(huì)稽山、百潤股份等多股漲停。
消息上，4月中旬會(huì)稽山、古越龍山等黃酒龍頭等先后漲價(jià)，此外可口可樂等也表示因成本壓力大將在日本地區(qū)漲價(jià)。
分析認(rèn)為，隨著夏季飲料銷售旺季來臨，各頭部企業(yè)渠道庫存良性，新品持續(xù)推出，尤其是頭部企業(yè)基本面表現(xiàn)穩(wěn)健。
（2）研報(bào)解讀（天風(fēng)證券）：旺季催化
①白酒：五一臨近關(guān)注宴席場景拉動(dòng)，Q1板塊釋壓預(yù)計(jì)總體持平微增。
從目前發(fā)布的酒企財(cái)報(bào)來看預(yù)計(jì)降速釋壓仍是酒企24Q4&25Q1主旋律。五一旺季來臨各頭部品牌紛紛加碼婚宴投入力度，從多地酒店宴席預(yù)訂量增長情況來看，五一期間白酒宴席場景預(yù)計(jì)有增長，或加速行業(yè)庫存去化節(jié)奏，助力行業(yè)逐步走出調(diào)整。
4月25日中央政治局會(huì)議提到，要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，同時(shí)，還提到將通過創(chuàng)設(shè)新工具精準(zhǔn)引導(dǎo)資金流向科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等領(lǐng)域。當(dāng)前申萬白酒指數(shù)PE-TTM為19.44X，處于近10年11.49%的合理偏低水位，在中央政治局會(huì)議積極定調(diào)背景下，關(guān)注后續(xù)具體刺激政策出臺(tái)為板塊帶來的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。
②啤酒&飲料：成本紅利兌現(xiàn)，關(guān)注季報(bào)行情。氣溫升高、旺季逐步來臨，隨著后續(xù)促消費(fèi)政策落地，25年餐飲、夜場需求有望好轉(zhuǎn)，重視板塊估值和基本面的修復(fù)。
③關(guān)注零食板塊行情，看好潛在順周期下三大投資主體機(jī)會(huì)。零食方面，25Q1業(yè)績承壓已經(jīng)較為充分反饋，24Q2基數(shù)相對(duì)較低（增速較24Q1放緩），且部分公司仍具備阿爾法行情。軟飲料方面，由于銷售旺季即將到來，新品動(dòng)銷將成為潛在催化點(diǎn)。乳制品方面，生育/奶粉補(bǔ)貼等政策的持續(xù)推出、上游牛肉價(jià)格上行以及潛在上游原奶拐點(diǎn)邏輯或持續(xù)刺激乳制品（上游牧場+下游乳企）彈性表現(xiàn)。
研報(bào)來源：
光大證券，趙乃迪，S0930517050005，石化化工交運(yùn)行業(yè)日?qǐng)?bào)第55期：看好國產(chǎn)PEEK材料在醫(yī)療和機(jī)器人領(lǐng)域的廣闊發(fā)展空間。2025年04月23日
銀河證券，高峰，S0130522040001，兆易創(chuàng)新-603986-業(yè)績超預(yù)期，AI終端需求拉動(dòng)存儲(chǔ)放量。2025年04月28日
天風(fēng)證券，張瀟倩，食品飲料行業(yè)周報(bào)：政治局會(huì)議定調(diào)積極，看好飲料旺季催化。2025年04月29日
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