0508強(qiáng)勢(shì)股脫水 | 為什么這次軍工不是“一日游”？
2025-05-08 17:27
作者：SYSTEM
來(lái)源：早知道/脫水研報(bào)
本文是對(duì)當(dāng)日大漲公司進(jìn)行研報(bào)深度復(fù)盤(pán)，相關(guān)個(gè)股信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
1、軍工：不再一日游
（1）大漲題材：軍工
觀察者網(wǎng)援引外媒報(bào)道，一名法國(guó)高級(jí)情報(bào)官員透露，法國(guó)方面確認(rèn)印度空軍的一架陣風(fēng)戰(zhàn)斗機(jī)被巴基斯坦方面擊落。這是陣風(fēng)戰(zhàn)斗機(jī)首次在戰(zhàn)斗中損失。
此前新華社稱，巴基斯坦國(guó)防部長(zhǎng)阿西夫7日凌晨告訴當(dāng)?shù)孛襟w，巴空軍在對(duì)印度空軍采取的反擊行動(dòng)中已擊落5架印軍戰(zhàn)機(jī)。
行情上，中航成飛、成飛集成等多股漲停。
（2）研報(bào)解讀（中郵證券、中航證券）：出口新動(dòng)能？
①巴基斯坦是中國(guó)重要軍貿(mào)出口國(guó)家。根據(jù)SIPRI，2019-2023年，中國(guó)軍貿(mào)出口全球市場(chǎng)份額5.80%，其中約60%為中國(guó)對(duì)巴基斯坦的軍貿(mào)出口。本次印巴政治沖突，對(duì)于軍工行業(yè)的直接影響集中在軍貿(mào)領(lǐng)域，在中長(zhǎng)期維度上，將進(jìn)一步加強(qiáng)全球軍貿(mào)邏輯，帶來(lái)國(guó)防軍工市場(chǎng)上限突破。
②每架陣風(fēng)戰(zhàn)斗機(jī)的采購(gòu)均價(jià)超2億美元，每架殲-10的單價(jià)約7600萬(wàn)美元。而JF-17戰(zhàn)斗機(jī)由于研發(fā)時(shí)有巴基斯坦的投資參與，因此巴方的采購(gòu)均價(jià)不到1500萬(wàn)美元?？梢?jiàn)中國(guó)軍工裝備的性價(jià)比將顯著高于法制和俄制武器系統(tǒng)。
②提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力是軍工央企做強(qiáng)做優(yōu)做大的應(yīng)有之義。對(duì)標(biāo)國(guó)際軍工巨頭，國(guó)內(nèi)軍工企業(yè)在收入規(guī)模和利潤(rùn)率水平上均有較大提升空間，軍工企業(yè)做大做強(qiáng)不僅依賴本國(guó)裝備采購(gòu)，更要拓展全球軍貿(mào)市場(chǎng)。
④隨著我國(guó)自身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與生產(chǎn)能力的不斷提升，之前國(guó)內(nèi)產(chǎn)能傾向于解決內(nèi)需的情況有望逐步改變，疊加部分國(guó)家的軍貿(mào)出口萎縮導(dǎo)致其下游客戶需求存在缺口、全球戰(zhàn)爭(zhēng)形態(tài)的演變、我國(guó)政策出臺(tái)引導(dǎo)軍貿(mào)出口合規(guī)發(fā)展等因素，我國(guó)軍貿(mào)短期內(nèi)有望持續(xù)增長(zhǎng)，并在“十四五”末期由恢復(fù)式增長(zhǎng)向供需共振驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。
而富有彈性的軍貿(mào)市場(chǎng)，也將成為我國(guó)軍工行業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)的新動(dòng)力和加速度來(lái)源，我國(guó)國(guó)防科技工業(yè)或?qū)⒊藱C(jī)借勢(shì)形成“內(nèi)外兼修”，結(jié)合“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)“左右逢源”。
2、磁懸浮壓縮機(jī)：新概念來(lái)了
（1）大漲題材：磁懸浮壓縮機(jī)+算力
澎湃新聞報(bào)道，丹佛斯磁懸浮壓縮機(jī)業(yè)務(wù)總裁表示，“未來(lái)三年，中國(guó)數(shù)據(jù)中心對(duì)磁懸浮壓縮機(jī)的需求至少翻倍?！?其預(yù)測(cè)，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)、“東數(shù)西算”工程及“雙碳”戰(zhàn)略的全面推進(jìn)，中國(guó)數(shù)據(jù)中心發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。2024年，丹佛斯Turbocor在中國(guó)的數(shù)據(jù)中心相關(guān)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了三倍，今年預(yù)計(jì)增速為50%左右。
行情上，包括磁谷科技等多股漲停。
（2）研報(bào)解讀（國(guó)泰君安）：高效可靠
①傳統(tǒng)的壓縮機(jī)需要通過(guò)機(jī)械軸承來(lái)支撐轉(zhuǎn)子，摩擦?xí)?lái)能量損耗和噪音；而磁懸浮壓縮機(jī)通過(guò)磁力懸浮，大大減少了能量損耗和噪音產(chǎn)生，提高了系統(tǒng)的效率和可靠性。
②磁懸浮離心冷水機(jī)組在部分負(fù)荷運(yùn)行條件下，峰值效率COP高達(dá)12，比其它冷水機(jī)組節(jié)電率高達(dá) 35%。隨著能源消耗和環(huán)境保護(hù)的需求增加，磁懸浮壓縮機(jī)將會(huì)成為替代傳統(tǒng)壓縮機(jī)的重要選擇。
③磁谷科技為國(guó)內(nèi)磁懸浮流體機(jī)械領(lǐng)域細(xì)分龍頭，已將從制冷壓縮機(jī)系列化新型號(hào)開(kāi)發(fā)、冷水機(jī)組群控系統(tǒng)開(kāi)發(fā)以及新冷媒應(yīng)用開(kāi)發(fā)等方向，開(kāi)發(fā)多個(gè)型號(hào)制冷壓縮機(jī)及對(duì)應(yīng)冷量段的冷水機(jī)組，提升機(jī)組整體能效。
此前空壓機(jī)受產(chǎn)能限制（影響，訂單未能完全釋放，2024年隨400臺(tái)套新產(chǎn)能釋放后，未來(lái)大幅增厚公司利潤(rùn)。
3、視覺(jué)中國(guó)：AI沖擊來(lái)了
（1）大漲題材：人工智能大模型+知識(shí)產(chǎn)權(quán)
蘋(píng)果公司服務(wù)部門高級(jí)副總裁隔夜表示，Safari瀏覽器的搜索量在上個(gè)月在近二十年首次出現(xiàn)下降，并將此歸因于用戶轉(zhuǎn)向使用AI工具。
蘋(píng)果擬進(jìn)行重大改版，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以AI驅(qū)動(dòng)的搜索引擎。
視覺(jué)中國(guó)視覺(jué)內(nèi)容版權(quán)交易平臺(tái)逐步落地AI搜索、AI輔助創(chuàng)作、AI圖像修改等功能。此外，電商618大促也對(duì)公司也有影響。
行情上今日漲停。
（2）研報(bào)解讀（平安證券、華鑫證券）：微軟是大客戶
①公司確立“AI智能+內(nèi)容數(shù)據(jù)+應(yīng)用場(chǎng)景”的發(fā)展戰(zhàn)略，依托自研的視覺(jué)理解大模型和Deepseek等通用模型的能力，為平臺(tái)客戶提供智能搜索、智能配圖、一鍵成片等AI應(yīng)用，公司24年定制服務(wù)B端客戶總數(shù)增長(zhǎng)超80%，為客戶提供AI驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)意定制業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)超20%。
②2024年，公司電商平臺(tái)交易銷售額占總營(yíng)收比例為31%。同時(shí)戰(zhàn)略投資像素綻放PixelBloom，其深耕AI生產(chǎn)效率工具領(lǐng)域，根據(jù)AI產(chǎn)品榜數(shù)據(jù)，AiPPT月訪問(wèn)量已超過(guò)1200萬(wàn)，國(guó)內(nèi)AI原生PPT工具市場(chǎng)第一、全球第二。
③公司持續(xù)拓展C端應(yīng)用場(chǎng)景，24年與微軟、字節(jié)剪映、百度文庫(kù)等客戶合作，接入C端場(chǎng)景。與百度、華為云、快手科技等大模型公司戰(zhàn)略合作，共建“可商用+可溯源”的視覺(jué)創(chuàng)意行業(yè)大模型，打造AIGC商業(yè)模式。
研報(bào)來(lái)源：
中航證券，王宏濤，0640520110001，論印巴沖突對(duì)軍工行業(yè)的影響，內(nèi)外兼修，左右逢源，2025年5月7日
中郵證券，鮑學(xué)博，S1340523020002，國(guó)防軍工：印巴沖突下，關(guān)注軍貿(mào)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，2025年5月8日
國(guó)泰君安，徐強(qiáng)，S0880517040002，電氣設(shè)備行業(yè)AIDC電力設(shè)備系列報(bào)告4：數(shù)據(jù)中心“熱”力全開(kāi)，暖通行業(yè)“冷”中取勝，2025年3月3日
國(guó)泰君安，舒迪，S0880521070002，磁谷科技2024年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：Q3營(yíng)收同比增長(zhǎng)，持續(xù)推進(jìn)重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目，2024年11月1日
國(guó)元證券，李典，S0020516080001，視覺(jué)中國(guó)2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)穩(wěn)健，AI持續(xù)賦能，2025年4月25日
華金證券，倪爽，S0910523020003，視覺(jué)中國(guó)公司快報(bào)：主業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，AI驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，2025年4月29日
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