0509強(qiáng)勢(shì)股脫水 | 它的速度是5G的10倍
2025-05-09 18:46
作者：SYSTEM
來(lái)源：早知道/脫水研報(bào)
本文是對(duì)當(dāng)日大漲公司進(jìn)行研報(bào)深度復(fù)盤(pán)，相關(guān)個(gè)股信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
1、有色鎢：打擊走私
（1）大漲題材：有色鎢
5月9日，國(guó)家出口管制工作協(xié)調(diào)機(jī)制辦公室部署開(kāi)展打擊戰(zhàn)略礦產(chǎn)走私出口專項(xiàng)行動(dòng)。
會(huì)議指出，國(guó)家對(duì)鎵、鍺、銻、鎢、中重稀土等戰(zhàn)略礦產(chǎn)實(shí)施出口管制以來(lái)，部分境外實(shí)體與境內(nèi)不法人員相互勾結(jié)，不斷翻新走私出口手法，試圖逃避打擊，打擊戰(zhàn)略礦產(chǎn)走私出口成為當(dāng)前迫切且重要的工作任務(wù)。
其中鎢具有熔點(diǎn)高、硬度高、密度高、導(dǎo)熱性良好等特性，多以硬質(zhì)合金形式廣泛應(yīng)用于汽車、軍工、航天航空、機(jī)械加工等領(lǐng)域，被譽(yù)為“工業(yè)牙齒”。
行情上，板塊今日漲幅居前。
（2）研報(bào)解讀（國(guó)盛證券）：供給難有增量
①2024年全球鎢儲(chǔ)量達(dá)460萬(wàn)金屬噸，主要集中于中國(guó)、澳大利亞、俄羅斯等國(guó)，儲(chǔ)量占比占比分別為52%、12%、9%；2024年全球鎢礦產(chǎn)量約8.1萬(wàn)噸，中國(guó)貢獻(xiàn)全球鎢礦產(chǎn)量八成以上，其余供應(yīng)來(lái)源包括越南、俄羅斯、朝鮮等地，呈現(xiàn)分散且存量有限的特征，第二大鎢礦儲(chǔ)量國(guó)澳大利亞暫無(wú)大規(guī)模鎢礦釋出。
②鎢基于其稀缺性及重要戰(zhàn)略用途，多國(guó)將鎢納入“關(guān)鍵礦產(chǎn)清單”，中國(guó)明確限制鎢開(kāi)采及出口。
2024年鎢品需求量達(dá)14.2萬(wàn)金屬噸，70%以上以硬質(zhì)合金及鎢特鋼形式消費(fèi)，終端應(yīng)用于汽車、采掘、國(guó)防及航空航天等領(lǐng)域。此外，鎢絲受光伏需求帶動(dòng)產(chǎn)銷兩旺，成為鎢品增速最快的領(lǐng)域之一；硅片“大尺寸”和“薄片化”降本趨勢(shì)下，光伏鎢絲將對(duì)傳統(tǒng)金剛線形成有效替代。
③從未來(lái)供給看，國(guó)內(nèi)資源受制于總量控制及資源貧化難有明顯增量，海外哈薩克斯坦、韓國(guó)等大型礦山構(gòu)成未來(lái)三年主要增量，部分補(bǔ)足供給缺口；鎢價(jià)高位下，或刺激再生鎢供應(yīng)進(jìn)一步提高。
此外，全球約35%鎢供應(yīng)來(lái)自回收料。中國(guó)鎢品回收率僅17%，回收率及產(chǎn)品質(zhì)量與國(guó)際領(lǐng)先水平尚有差距。預(yù)計(jì)明后年鎢供需維持偏緊格局，支撐鎢價(jià)中長(zhǎng)期維持高位運(yùn)行。
2、淮河能源：凈利潤(rùn)翻倍
（1）大漲題材：煤電+物流
公司前身為蕪湖港儲(chǔ)運(yùn)股份有限公司，經(jīng)過(guò)多年變革，主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋物流貿(mào)易、煤炭、電力和鐵路運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域，其中煤炭、電力和鐵路運(yùn)輸是公司主要的盈利來(lái)源。
去年年底，公司籌劃資產(chǎn)重組，擬收購(gòu)控股股東淮南礦業(yè)持有的淮河能源電力集團(tuán)89.30%股權(quán)并募集配套資金，預(yù)計(jì)估值在百億左右。本次注入煤電裝機(jī)規(guī)模超預(yù)期，若注入完成有望增厚公司2024年控股/權(quán)益在運(yùn)裝機(jī)規(guī)模107%/165%，歸母凈利潤(rùn)105%。
行情上，公司今日漲停。
（2）研報(bào)解讀（中泰證券、華泰證券）：還有注入空間
①淮河能源上游擁有1座600萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤礦井（丁集礦，600萬(wàn)噸/年），下游布局五座火電電廠，合計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到4910MW，權(quán)益裝機(jī)容量達(dá)到3971MW，所需燃料煤幾乎由自有煤礦供應(yīng)，長(zhǎng)協(xié)覆蓋率較高，同時(shí)也可節(jié)省煤炭中間流轉(zhuǎn)成本，具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
②公司控股股東淮南礦業(yè)為安徽省龍頭煤企，坐擁11對(duì)礦井，核定產(chǎn)能達(dá)到7790萬(wàn)噸/年，可采資源儲(chǔ)量達(dá)到50.99億噸，測(cè)算可采年限達(dá)到46.8年，其中在安徽擁有8對(duì)礦井，核定產(chǎn)能5490萬(wàn)噸/年；蒙西鄂爾多斯3對(duì)礦井，核定產(chǎn)能2300萬(wàn)噸/年。
③本次注入裝機(jī)規(guī)模超預(yù)期，此外集團(tuán)仍有8.34GW權(quán)益煤電有待注入，在建機(jī)組投產(chǎn)后，公司在運(yùn)控股/權(quán)益在運(yùn)裝機(jī)規(guī)?；蜻_(dá)到11.98/12.83GW?；谕瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾，資產(chǎn)注入行為本身符合預(yù)期，但結(jié)合2023年集團(tuán)注入潘集發(fā)電，集團(tuán)資產(chǎn)注入會(huì)少量多次，集團(tuán)仍有7.32GW/1.02GW在運(yùn)（均為參股）/在建（控股）權(quán)益煤電裝機(jī)有待注入公司。
3、5G-A：10倍提速
（1）大漲題材：5G
據(jù)央視新聞報(bào)道，最近，不少北京移動(dòng)和聯(lián)通用戶發(fā)現(xiàn)手機(jī)上出現(xiàn)了5G-A信號(hào)。報(bào)道稱，相較于5G，5G-A最直觀的體驗(yàn)就是“快”，且快了10倍。
專家表示，目前，我國(guó)運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)在國(guó)內(nèi)31個(gè)省份部署了5G-A測(cè)試網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)可支撐5000萬(wàn)用戶，同時(shí)也在歐洲、拉美、中東等多個(gè)地區(qū)得到了驗(yàn)證。
行情上，武漢凡谷、碩貝德等多股大漲。
（2）研報(bào)解讀（申萬(wàn)宏源、長(zhǎng)江證券）：還是低空配套
①與5G基礎(chǔ)版本相比，5G-A有望使上下行速率提升10倍、連接密度提升10倍、時(shí)延進(jìn)一步降低，并將定位精度提升至厘米級(jí)。
②5G-A作為5G技術(shù)的增強(qiáng)版，已成為全球通信產(chǎn)業(yè)向6G演進(jìn)的關(guān)鍵過(guò)渡階段。其不僅解決了5G在工業(yè)自動(dòng)化、車聯(lián)網(wǎng)等場(chǎng)景的性能瓶頸，還為6G的太赫茲通信、量子加密等前沿技術(shù)提前驗(yàn)證。
③隨著國(guó)家對(duì)低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的支持力度不斷增強(qiáng)，5G-A作為低空等應(yīng)用場(chǎng)景的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施亦備受關(guān)注。從運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支角度看，其對(duì)5G-A的投入自2023年起有明顯的提升，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司2024年經(jīng)營(yíng)成果已有反應(yīng)。
上游硬件設(shè)施的升級(jí)和更新是5G-A基站建設(shè)不可或缺的一部分，它們的發(fā)展將直接影響5G-A網(wǎng)絡(luò)的性能和部署效率。隨著5G-A技術(shù)的逐步成熟和商用部署的推進(jìn)，相關(guān)硬件領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)新的發(fā)展機(jī)遇。
研報(bào)來(lái)源：
國(guó)盛證券，張航，S0680524090002，小金屬行業(yè)深度：鎢，中國(guó)優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略小金屬，供需共振行業(yè)景氣延續(xù)，2025年4月4日
中泰證券，杜沖，S0740522040001，電廠低成本高成長(zhǎng)，淮南煤電一體先鋒，2024年7月29日
華泰證券，王瑋嘉，S0570517050002，集團(tuán)本次煤電資產(chǎn)注入規(guī)模超預(yù)期，2024年12月31日
申萬(wàn)宏源，劉菁菁，A0230522080003，5.5G/AIDC/端側(cè)趨勢(shì)向上，涌現(xiàn)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，2025年3月2日
長(zhǎng)江證券，于海寧，S0490517110002，5G-A、衛(wèi)星通信、5G出海等產(chǎn)業(yè)方向值得重視，2025年4月21日
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