0526強勢股脫水 | 連續(xù)異動的行業(yè)終于迎來高潮，分析師：進入爆發(fā)性增長元年
2025-05-26 18:37
作者：SYSTEM
來源：早知道/脫水研報
本文是對當(dāng)日大漲公司進行研報深度復(fù)盤，相關(guān)個股信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
1、無人物流車：這個比較安全
（1）大漲題材：無人駕駛+智慧物流
近期連續(xù)異動的無人物流車今日迎來漲停潮，目前行業(yè)龍頭迎來密集融資：據(jù)統(tǒng)計，25年以來新石器無人車宣布完成10億元人民幣C+輪融資，九識智能完成1億美元融資交割，白犀牛宣布完成了2億元B輪融資等。
另一方面，包括順豐等加大了對無人物流車的采購。此外，特斯拉旗下Robotaxi或在6月1日也有所行動。
行情上，智萊科技、云內(nèi)動力等多股漲停。
（2）研報解讀（長江證券）：降本拓權(quán)，增長元年
①國內(nèi)低速無人物流車進入爆發(fā)性增長元年。一方面，頭部物流科技公司加速融資，2025年頭部無人物流車科技公司新石器、九識智能、白犀牛、卡爾動力等吸引一級資本加碼投資。另一方面，國內(nèi)頭部快遞公司開啟采購潮，如順豐控股加大無人物流車采購規(guī)模，并攜手產(chǎn)業(yè)資本領(lǐng)投白犀牛。中通快遞集團與新石器集團宣布達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將攜手開拓快遞末端配送新場景。
②當(dāng)前低速無人物流車已從封閉場景拓展至開放式城配場景，經(jīng)測算可替代的商用車總銷量達285萬輛，可替代的存量商用車總量或超千萬輛。隨著無人物流車技術(shù)迭代與路權(quán)政策開放，無人物流車市場規(guī)模有望加速增長，2025年頭部無人物流車公司總交付量規(guī)模或達萬輛級別，滲透率不足可替代市場的1%，經(jīng)測算若無人車在末端配送市場滲透率達17%以上，對應(yīng)的市場規(guī)模有望超過千億元。
③從物流場景降本邏輯看，優(yōu)先關(guān)注順豐控股及其他直營快遞公司，加盟快遞也有望受益于支線環(huán)節(jié)的降本。同時從海外映射角度出發(fā)，關(guān)注無人物流車核心零部件環(huán)節(jié)。
2、中科系：吸收母公司
（1）大漲題材：國企改革+算力
隔夜海光信息、中科曙光公告啟動吸收合并。
海光信息目前為國內(nèi)算力芯片龍頭，擁有基于x86架構(gòu)構(gòu)建國產(chǎn)CPU以及以GPGPU架構(gòu)為基礎(chǔ)的DPU產(chǎn)品，中科曙光為第一大股東。而中科曙光為國內(nèi)算力服務(wù)器龍頭，在大模型需求下，兩者具有明顯協(xié)同效應(yīng)。
兩者實控人為中科院，其旗下還有數(shù)十家上市公司。行情上，同實控人下的中國科傳、中科信息等漲停。
（2）研報解讀（德邦證券）：關(guān)注中科系上市公司隱含價值和協(xié)同價值
①科技型國有資產(chǎn)相互協(xié)同，做大做強是必然趨勢。
加快推動高水平科技自立自強：加強企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)學(xué)研深度融合，推動新技術(shù)新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應(yīng)用示范，打通成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用“最后一公里”。
加強與各類企業(yè)協(xié)同發(fā)展：深入開展產(chǎn)業(yè)鏈融通發(fā)展共鏈行動，通過組建產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、實施產(chǎn)業(yè)共建、開展業(yè)務(wù)協(xié)同等方式常態(tài)化推進產(chǎn)供銷高效對接，在延鏈補鏈強鏈固鏈中推動各類企業(yè)優(yōu)勢互補、協(xié)同發(fā)展。
②中科系上市公司具備隱含價值和稀缺性——技術(shù)、人才、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)。
中科系上市公司代表中科院在各領(lǐng)域的核心資產(chǎn)，隱含中科院的研發(fā)成果、關(guān)鍵人才，均處于關(guān)鍵領(lǐng)域，卡位優(yōu)勢明顯，具備稀缺性：
海光信息（芯）：背靠中科院計算所，高端處理器國家隊領(lǐng)軍。中科曙光直接持股27.96%（截至25Q1底），海光DCU具備生態(tài)兼容優(yōu)勢，有望實現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)等商用市場的超預(yù)期放量；CPU供應(yīng)向好，在信創(chuàng)市場完成打磨，大力邁向三千億x86商用市場。
中科曙光（端）：AI算力全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控龍頭。中科算源直接持股14.68%（截至25年5月8日），公司形成了從芯片到終端的服務(wù)器全產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化布局。
曙光數(shù)創(chuàng)（液冷）：牽頭編制首個液冷國家標準，IDC液冷市占率第一。中科曙光持股62.07%（截至25Q1底），根據(jù)《液冷數(shù)據(jù)中心白皮書》最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，曙光數(shù)創(chuàng)2023年度液冷基礎(chǔ)設(shè)施市場份額高達61.3%,連續(xù)3年蟬聯(lián)行業(yè)榜首。
中科星圖（云）：中科院空天信息產(chǎn)業(yè)龍頭。中科曙光直接持股15.7%（截至25年4月25日），總經(jīng)理邵總曾任中科曙光副總裁，國家高性能計算機工程技術(shù)研究中心常務(wù)副主任，其間曾主持“863”重大專項，核高基專項；公司基于空天院研發(fā)的數(shù)字地球系統(tǒng)進行產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，公司已經(jīng)構(gòu)建了十圈層數(shù)據(jù)能力，可為低空經(jīng)濟、商業(yè)航天、數(shù)據(jù)分析等產(chǎn)業(yè)提供數(shù)據(jù)基座。
星圖測控（控）：航天測控管理“小巨人”，核心技術(shù)團隊具備承擔(dān)國家戰(zhàn)略級航天任務(wù)的能力，中科星圖持股33.52%（截至25Q1底），星圖測控經(jīng)過多年的行業(yè)積累在軌道動力學(xué)、姿態(tài)動力學(xué)、遙測數(shù)據(jù)融合、目標特性分析等多個專業(yè)學(xué)科掌握了衛(wèi)星測控領(lǐng)域核心技術(shù)。
③中科星圖和海光、曙光的協(xié)同效應(yīng)，在于空天信息是算力最直接的下游應(yīng)用。
上市公司在某一領(lǐng)域成為龍頭之后，市值的天花板一定程度上受限于所處行業(yè)，大賽道產(chǎn)生大市值龍頭，小賽道產(chǎn)生小市值龍頭，而中科系公司可以跨學(xué)科的有機結(jié)合，在新的交叉領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，有望打開各自的業(yè)務(wù)天花板和市值空間。以商業(yè)航天和低空經(jīng)濟為例，隨著商業(yè)衛(wèi)星、低空飛行器數(shù)量的擴張，需要進行實時處理的數(shù)據(jù)規(guī)模將擴大，對應(yīng)算力需求也有望擴張，海光、曙光有望獲得在商業(yè)航天、低空經(jīng)濟市場中的基礎(chǔ)設(shè)施份額，而中科星圖則有望獲得對應(yīng)領(lǐng)域的下游應(yīng)用份額，交叉領(lǐng)域的強強聯(lián)合將各公司不局限在傳統(tǒng)市場中，更能把握新市場機遇，從而獲得更廣闊的市場空間。
3、中核科技：三地開花
（1）大漲題材：核電
上周提到國內(nèi)外核電迎來共振。美國宣布在2030年前啟動10座大型核電站建設(shè)。
機構(gòu)提到，作為全球第一大在運核電裝機國，箭在弦上的美國核能復(fù)興或為全球提供政策范本，改善核電的政治語境，重申看好天然鈾行業(yè)中長期供需緊張、天然鈾價中樞向上，看好中廣核礦業(yè)、卡梅科。
行情上，港股中廣核、中核旗下多家上市公司大漲，A股中核科技是中核集團旗下核心設(shè)備公司，主營核電閥門，今日漲停。
（2）研報解讀（華龍證券）：有望受益核電景氣周期
①公司為我國閥門行業(yè)龍頭公司，依托核工業(yè)集團強大實力，報告期內(nèi)通過拓展產(chǎn)品新領(lǐng)域、產(chǎn)品升級等舉措實現(xiàn)業(yè)績增長。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.43億元，同比增長1.86%；其中核工程閥門產(chǎn)品營收占比達45.50%，同比增長35.50%，市場地位和技術(shù)實力顯著提升。年內(nèi)公司加大資金回籠力度，全年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額1.07億元，同比增長325.72%，較2024年大幅改善。
②當(dāng)前我國閥門行業(yè)面臨技術(shù)創(chuàng)新開發(fā)高附加值產(chǎn)品、國產(chǎn)化、行業(yè)加速整合等機遇，公司在核電閥門領(lǐng)域技術(shù)積淀深厚，同時持續(xù)加強技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)投入，有望在新一輪核電景氣周期中直接受益。
③2024年公司主業(yè)核工程閥門高速增長，帶動整體業(yè)績增長、現(xiàn)金流改善。據(jù)公司公告，公司將進一步聚焦核電、核化工、核燃料循環(huán)裝備等領(lǐng)域，增強核全產(chǎn)業(yè)鏈裝備能力，未來有望持續(xù)受益核電景氣周期。石油石化行業(yè)受益我國石化燃料保供上產(chǎn)支撐，有望維持增長，其他閥門業(yè)務(wù)公司積淀較深，有望保持穩(wěn)健。
研報來源：
長江證券，韓軼超，S0490512020001，運輸行業(yè)周報：無人物流車，降本拓權(quán)，增長元年。2025年05月25日
德邦證券，陳涵泊，S0120524040004，計算機行業(yè)點評：海光擬吸收合并曙光，關(guān)注中科系上市公司隱含價值和協(xié)同價值。2025年05月26日
華龍證券，景丹陽，S0230523080001，中核科技-000777-2024年報點評報告：業(yè)績穩(wěn)健增長，有望受益核電景氣周期。2025年04月16日
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