一本一道久久久a久久久精品91, 777久久精品一区二区三区无码, 最近最好的中文字幕2019免费, 深夜福利视频绿巨人视频在线观看,国产成人午夜福利电影视频在线,亚洲精品中字幕制服,色情日本免费看大片,一级A片刺激高潮视,欧美一级视频

【本文來自持牌證券機(jī)構(gòu)，不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策】 摘要： 1、創(chuàng)新藥：繼三生制藥達(dá)成一項(xiàng)超60億美元的交易之后，石藥集團(tuán)也預(yù)告6月擬達(dá)成一項(xiàng)約50億美元的創(chuàng)新藥交易。自年初以來，已有多個(gè)重磅交易的落地，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥正迎來價(jià)值重估。 2、金融科技：國(guó)盛證券指出，近期隨著美國(guó)《GENIUS法案》及香港《穩(wěn)定幣條例》陸續(xù)立法通過，市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)定幣主題的關(guān)注度快速提升?？紤]到Circle上市在即，結(jié)合Tether的財(cái)報(bào)，穩(wěn)定幣主題亦有可對(duì)照研究的商業(yè)模式，作為金融科技領(lǐng)域的大變革，值得重視。 3、隔熱材料：2025年5月，AI研發(fā)新范式的“超級(jí)隔熱材料”問世，通過“AI+機(jī)器人”結(jié)合的方式，僅用7個(gè)月就完成了催化劑材料及配方的篩選，按傳統(tǒng)方法僅篩選材料配方需耗時(shí)10年。性能相比氣凝膠提升2倍以上，而成本僅為其1/3左右。 4、生物航煤：歐洲采買情況有所改善，生物航煤價(jià)格實(shí)現(xiàn)回升。德邦證券研報(bào)認(rèn)為，SAF出口利好落地疊加價(jià)格改善，國(guó)內(nèi)具備出口資質(zhì)的SAF生產(chǎn)企業(yè)有望迎來量?jī)r(jià)齊升收獲階段。 正文： 1、國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥重磅交易持續(xù)落地，價(jià)值重估進(jìn)行中，還有哪些新藥賽道值得關(guān)注 繼三生制藥達(dá)成一項(xiàng)超60億美元的交易之后，石藥集團(tuán)也預(yù)告6月擬達(dá)成一項(xiàng)約50億美元的創(chuàng)新藥交易。自年初以來，已有多個(gè)重磅交易的落地，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥正迎來價(jià)值重估。 1）重磅交易落地持續(xù)推升創(chuàng)新價(jià)值，創(chuàng)新價(jià)值重估持續(xù)推進(jìn)中 繼三生制藥達(dá)成一項(xiàng)超60億美元的交易之后，石藥集團(tuán)也預(yù)告6月擬達(dá)成一項(xiàng)約50億美元的創(chuàng)新藥交易， 6月2日，BMS與BioNTech達(dá)成一項(xiàng)超90億美元的交易，項(xiàng)目合作主體來自于BioNTech收購(gòu)自普米斯的雙抗。 近年來雙抗、ADC領(lǐng)域，屢屢創(chuàng)下交易記錄，一方面EGFR陽性的非小細(xì)胞肺癌擁有巨大的使用人群，EGFR三代小分子藥物的銷售額已證明其大品種的能力。另一方面中國(guó)創(chuàng)新藥技術(shù)在ADC、雙抗領(lǐng)域持續(xù)迭代更新，在臨床上對(duì)目前一線治療方案發(fā)起優(yōu)效挑戰(zhàn)。 自年初以來，已有多個(gè)重磅交易的落地，根據(jù)醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)，2025年Q1，中國(guó)醫(yī)藥交易數(shù)量同比增加34%，交易總金額同比增加222%，單個(gè)項(xiàng)目的BD金額和估值均顯著提升，香港聯(lián)交所創(chuàng)新藥企的發(fā)行也呈恢復(fù)趨勢(shì)，目前創(chuàng)新藥的估值已逐步恢復(fù)。 除腫瘤和自免等MNC聚焦的治療領(lǐng)域之外，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥所關(guān)注的方向也擴(kuò)大至痛風(fēng)、心梗、腦梗、呼吸窘迫、血友病、癲癇等新方向，新的治療方向的BD達(dá)成有望對(duì)此類創(chuàng)新藥資產(chǎn)形成價(jià)值重估。 2）哪些創(chuàng)新藥方向更值得關(guān)注 在目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)新支付體系下，部分創(chuàng)新品種已經(jīng)實(shí)現(xiàn)研發(fā)投入回報(bào)的正循環(huán)，銷售額持續(xù)新高，同時(shí)海外臨床數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，對(duì)外授權(quán)進(jìn)入高峰期，創(chuàng)新價(jià)值兌現(xiàn)加速，具體的推選方向和選股思路如下： ①痛風(fēng)領(lǐng)域大病種領(lǐng)域，急性期新藥上市帶來新增市場(chǎng)及國(guó)產(chǎn)降低尿酸新藥的海外授權(quán)預(yù)期，【長(zhǎng)春高新】，【一品紅】。 ②關(guān)注合作出海和產(chǎn)品對(duì)外授權(quán)，重點(diǎn)關(guān)注腫瘤和免疫方向，【益方生物】，【三生制藥】、【宜昂明科-B】、【復(fù)宏漢霖】、【加科思-B】。 ③仿制藥企業(yè)向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，持續(xù)投入有望迎來收獲期，中美雙報(bào)品種存在對(duì)外授權(quán)價(jià)值，【海南海藥】、【四環(huán)醫(yī)藥】、【遠(yuǎn)大醫(yī)藥】、【德展健康】。 ④關(guān)注通用型CAR-T技術(shù)的突破和實(shí)體瘤CAR-T進(jìn)入上市階段，關(guān)注【科濟(jì)藥業(yè)-B】、【永泰生物-B】。 ⑤減重領(lǐng)域關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)和對(duì)外合作出海，【眾生藥業(yè)】，【來凱醫(yī)藥-B】、【博瑞醫(yī)藥】、【聯(lián)邦制藥】、【歌禮制藥-B】。 ⑥流感新藥獲批，市場(chǎng)迭代帶來的機(jī)遇，【眾生藥業(yè)】，【先聲藥業(yè)】。 ⑦醫(yī)保目錄品種放量，政策加碼拓寬市場(chǎng)天花板，【上海誼眾】，【艾力斯】。 ⑧關(guān)注國(guó)內(nèi)biotech企業(yè)經(jīng)營(yíng)扭虧，內(nèi)銷上量和出海突破，【諾誠(chéng)健華】和【信達(dá)生物】。 ⑨連鎖藥店供給逐步出清，盈利模式變革帶來增長(zhǎng)空間拓寬，【益豐藥房】、【老百姓】，【一心堂】。 ⑩原料藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)，關(guān)稅沖擊減弱，從尼古丁原料延伸至煙袋等終端產(chǎn)品，【金城醫(yī)藥】。 2、RWA+穩(wěn)定幣雙驅(qū)動(dòng)：推動(dòng)真實(shí)資產(chǎn)上鏈，金融科技領(lǐng)域的大變革，Web3下一個(gè)大敘事 國(guó)盛證券指出，近期隨著美國(guó)《GENIUS法案》及香港《穩(wěn)定幣條例》陸續(xù)立法通過，市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)定幣主題的關(guān)注度快速提升?？紤]到Circle上市在即，結(jié)合Tether的財(cái)報(bào)，穩(wěn)定幣主題亦有可對(duì)照研究的商業(yè)模式，作為金融科技領(lǐng)域的大變革，值得重視。 1）穩(wěn)定幣是對(duì)傳統(tǒng)法幣交易的一種補(bǔ)充甚至替代 穩(wěn)定幣誕生于Web3.0的“草莽”世界，早期作為交易加密貨幣的一種法幣計(jì)價(jià)工具;隨著加密貨幣市場(chǎng)的發(fā)展壯大，穩(wěn)定幣成為交易所、DeFi以及RWA生態(tài)不可或缺的基礎(chǔ)工具。穩(wěn)定幣成功的一個(gè)關(guān)鍵是能夠獲得市場(chǎng)的信任，這涉及到穩(wěn)定幣的信用傳遞機(jī)制。穩(wěn)定幣不僅是Web3.0世界的剛需，更是溝通其與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)世界的橋梁，是RWA進(jìn)程中的重要基礎(chǔ)設(shè)施工具。在穩(wěn)定幣大行其道的今天，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也開始加速采用穩(wěn)定幣，擁抱加密資產(chǎn)。穩(wěn)定幣，連著兩個(gè)世界。 穩(wěn)定幣某種程度上充當(dāng)了加密貨幣市場(chǎng)“計(jì)價(jià)工具”的作用，這是對(duì)傳統(tǒng)法幣交易的一種補(bǔ)充甚至替代。穩(wěn)定幣誕生后不久，加密貨幣市場(chǎng)最主要的交易對(duì)是穩(wěn)定幣交易對(duì)，因此，穩(wěn)定幣在交易工具、價(jià)值流通等方面，充當(dāng)著“法幣”的作用。主流交易所（包括DEX去中心化交易所），比特幣現(xiàn)貨、期貨交易對(duì)以USDT等穩(wěn)定幣為主，尤其是交易量更為大的期貨合約，主流交易所正向合約（以美元穩(wěn)定幣為保證金的期貨合約）幾乎都是USDT交易對(duì)。 2）技術(shù)上看，穩(wěn)定幣代表著新一代支付技術(shù) USDT由Tether公司于2014年推出，1USDT錨定1美元，是市場(chǎng)較早的一批穩(wěn)定幣，此后逐漸成為市場(chǎng)上使用最廣泛的穩(wěn)定幣產(chǎn)品，當(dāng)前發(fā)行規(guī)模超1500億美元。如果我們將信用卡視作第一代支付技術(shù)、移動(dòng)支付作為第二代支付技術(shù)，而穩(wěn)定幣隨著普及，第三代支付競(jìng)爭(zhēng)拉開序幕。 3）政策上看，穩(wěn)定幣將推動(dòng)貨幣國(guó)際化 雖然穩(wěn)定幣的發(fā)行存在中心化機(jī)構(gòu)，同時(shí)要符合監(jiān)管要求，但用戶可能遍布全球，更像是通過區(qū)塊鏈技術(shù)投放在個(gè)人錢包中的現(xiàn)金，其交易的清結(jié)算也由區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施承擔(dān)。同時(shí)，參考Tether的資產(chǎn)配置，可見其資產(chǎn)規(guī)模的80%都配置了美債和類美債資產(chǎn)，隨著未來發(fā)行規(guī)模增加，持有量將持續(xù)上升。 4）RWA成為推動(dòng)真實(shí)資產(chǎn)上鏈的重要引擎 市場(chǎng)低估了RWA的普適性，如果我們將穩(wěn)定幣發(fā)行類比于貨幣基金，RWA則相當(dāng)于REITs，除了貨幣之外，RWA將更多樣化的資產(chǎn)映射到鏈上并實(shí)現(xiàn)交易，目前看電力、算力、房產(chǎn)等資產(chǎn)均有空間，而穩(wěn)定幣正是一種最為基礎(chǔ)的RWA產(chǎn)品。 后續(xù)關(guān)注Circle上市、中國(guó)香港正式發(fā)牌等催化，標(biāo)的方面，美股關(guān)注Circle、Coinbase等;港股關(guān)注眾安在線、連連數(shù)字、移卡等;A股關(guān)注四方精創(chuàng)、中科金財(cái)、恒寶股份、京北方、朗新集團(tuán)、元隆雅圖等。 3、10年的研發(fā)路徑7個(gè)月就走完，AI for Science重磅突破，超級(jí)隔熱材料問世將打開千億市場(chǎng) 2025年5月，AI研發(fā)新范式的“超級(jí)隔熱材料”問世，通過“AI+機(jī)器人”結(jié)合的方式，僅用7個(gè)月就完成了催化劑材料及配方的篩選，按傳統(tǒng)方法僅篩選材料配方需耗時(shí)10年。性能相比氣凝膠提升2倍以上，而成本僅為其1/3左右。 1）AI for Science成果：超級(jí)隔熱材料 2025年5月，AI研發(fā)新范式的“超級(jí)隔熱材料”問世，該材料由志特新材攜手中科大精準(zhǔn)智能實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)業(yè)化落地。超級(jí)隔熱材料通過“AI+機(jī)器人”結(jié)合的方式，僅用7個(gè)月就完成了催化劑材料及配方的篩選，按傳統(tǒng)方法僅篩選材料配方需耗時(shí)10年。 2）超級(jí)隔熱材料具備性能、成本、壁壘““黃金三角” 根據(jù)志特新材，由AI研發(fā)的超級(jí)隔熱材料大幅降低材料熔點(diǎn)和反應(yīng)溫度，性能相比氣凝膠提升2倍以上，而成本僅為其1/3左右。 同時(shí)，該材料核心壁壘來自于催化劑配方，護(hù)城河深厚。新材料對(duì)氣凝膠、隔熱涂料具備替代潛力： 2023年我國(guó)氣凝膠市場(chǎng)規(guī)模達(dá)57.72億元，2023年全球保溫隔熱涂料市場(chǎng)規(guī)模約125億美元，主要為環(huán)氧基+丙烯酸體系有機(jī)樹脂材料。 3）建筑隔熱、電池防爆兩大應(yīng)用打開千億級(jí)市場(chǎng) 超級(jí)隔熱材料以涂料、片材等形式應(yīng)用，對(duì)標(biāo)氣凝膠、隔熱保溫涂料等傳統(tǒng)方案，在建筑隔熱（阻燃）、電池防爆領(lǐng)域有著極佳的落地前景： 建筑隔熱：2022年我國(guó)建筑隔熱保溫材料市場(chǎng)規(guī)模1859.6億元，主流品種包括有機(jī)材料（聚苯乙烯、聚氨酯泡沫等）、無機(jī)材料（氣凝膠、硅酸鋁纖維、石墨烯等）、有機(jī)-無機(jī)雜化材料，分別具有耐高溫性不足、機(jī)械脆性大、成本高等弊端，亟需升級(jí)迭代。 電池防爆：2025年5月，工信部發(fā)布《電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池全全要求》新國(guó)標(biāo)，將于2026年7月1日起施行。新國(guó)標(biāo)把動(dòng)力電池“不起火、不爆炸”改為了強(qiáng)制性要求，倒逼廠商對(duì)電芯隔熱材料進(jìn)行升級(jí)迭代。 超級(jí)隔熱材料與傳統(tǒng)氣凝膠隔熱方案相比，可以將車輛全全時(shí)間從5分鐘提升到8小時(shí)，目前已投入規(guī)模化應(yīng)用。根據(jù)電池涂覆與粘接，氣凝膠電池隔熱材料單車價(jià)值量約500元，1000萬臺(tái)對(duì)應(yīng)50億元市場(chǎng)空間（未考慮未使用氣凝膠車型），超級(jí)隔熱材料替代前景廣闊。 4）核心公司 志特新材。公司攜手中科大精準(zhǔn)智能實(shí)驗(yàn)室及相關(guān)產(chǎn)業(yè)資源，布局AIforScience新材料研發(fā)，超級(jí)隔熱材料產(chǎn)業(yè)化前景廣闊。同時(shí)，公司有望依托建材主業(yè)國(guó)內(nèi)外已經(jīng)積累的渠道，快速產(chǎn)業(yè)化。 4、出口利好落地疊加價(jià)格改善，SAF企業(yè)有望迎來量?jī)r(jià)齊升階段 歐洲采買情況有所改善，生物航煤價(jià)格實(shí)現(xiàn)回升。德邦證券研報(bào)認(rèn)為，SAF出口利好落地疊加價(jià)格改善，國(guó)內(nèi)具備出口資質(zhì)的SAF生產(chǎn)企業(yè)有望迎來量?jī)r(jià)齊升收獲階段。 事件： 據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至2025年6月3日，歐洲SAFFOB價(jià)格為1919.81美元/噸，較上周+7.44%，較2025年5月14日的歷史較低位置+9.90%，迄今價(jià)格已反彈逾170美元/噸。 點(diǎn)評(píng)： 歐洲采買情況有所改善，生物航煤價(jià)格實(shí)現(xiàn)回升。 近期SAF價(jià)格有所回升，主要系：1）潲水油及地溝油采購(gòu)價(jià)格底線的抬升，于成本端鞏固了生物航油價(jià)格向上的基礎(chǔ)。2）SAF產(chǎn)量增勢(shì)放緩加劇潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)波士頓咨詢集團(tuán)，目前僅有不到30%的SAF項(xiàng)目進(jìn)入最終投資決策，考慮到生產(chǎn)設(shè)施通常需要3-5年才能實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，供應(yīng)缺口風(fēng)險(xiǎn)正日益加劇。而在今年4月底中國(guó)首次宣布SAF出口白名單及配額后，來自歐洲買家的詢盤明顯增多，促使歐洲市場(chǎng)SAF采買情況獲得改善，SAF評(píng)估價(jià)格得到顯著上升。 國(guó)際SAF合規(guī)成本高企，國(guó)產(chǎn)或存性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。 2025年6月1日，國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IATA）表示，2025年SAF產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到200萬噸（25億升），占航空公司總?cè)剂舷牧康?.7%，將推升全球航空業(yè)的燃料成本增加44億美元。僅對(duì)歐洲而言，按照2025年為滿足強(qiáng)制配額而采購(gòu)的100萬噸SAF，以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，成本將為12億美元，合規(guī)費(fèi)用預(yù)計(jì)將額外增加17億美元。盡管歐洲四大航空公司愛爾蘭瑞安航空、英國(guó)國(guó)際航空集團(tuán)、德國(guó)漢莎航空、法航荷航集團(tuán)已代表17家航空公司向歐盟提出放寬SAF強(qiáng)制令的要求，歐盟委員會(huì)依舊表示目前SAF添加比例“現(xiàn)實(shí)可行”。 未來歐盟SAF強(qiáng)制添加比例或仍維持較強(qiáng)剛性，而在全球航空業(yè)能源轉(zhuǎn)型的初期，快速提升SAF產(chǎn)量和提高生產(chǎn)效率將是行業(yè)核心訴求之一，我國(guó)以嘉澳環(huán)保為代表的較早布局且產(chǎn)能規(guī)模較大的SAF企業(yè)有望憑借較充沛的原材料供應(yīng)和較高的性價(jià)比率先受益。 2025年4月30日，嘉澳環(huán)保發(fā)布公告，其控股子公司連云港嘉澳新能源有限公司獲得我國(guó)商務(wù)部等4部門關(guān)于同意江蘇省連云港市開展生物航油“白名單”出口先行先試的批復(fù)，主要內(nèi)容如下：經(jīng)核定，連云港嘉澳2025年滿負(fù)荷可生產(chǎn)生物航油37.24萬噸，允許其在上述產(chǎn)能范圍內(nèi)申領(lǐng)2025年出口許可證，商品名“生物航油”，商品編碼“27101911”。 至此，嘉澳環(huán)保成為國(guó)內(nèi)首個(gè)被納入“出口商白名單”的企業(yè)。同日，連云港被正式批準(zhǔn)為SAF出口試驗(yàn)區(qū)，標(biāo)志著中國(guó)SAF出口通道的實(shí)質(zhì)性開啟。截至2025年5月7日，嘉澳環(huán)保已成功實(shí)現(xiàn)首批SAF的市場(chǎng)化銷售，銷售量約13400噸，為國(guó)內(nèi)首次合規(guī)出口交付，表明公司在產(chǎn)品生產(chǎn)、質(zhì)量控制及出口貿(mào)易合規(guī)管理等方面已達(dá)到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)要求，為國(guó)際業(yè)務(wù)的進(jìn)一步開展提供了必要保障。 德邦證券研報(bào)認(rèn)為，SAF出口利好落地疊加價(jià)格改善，國(guó)內(nèi)具備出口資質(zhì)的SAF生產(chǎn)企業(yè)有望迎來量?jī)r(jià)齊升收獲階段。關(guān)注標(biāo)的：嘉澳環(huán)保、海新能科、卓越新能、鵬鷂環(huán)保、朗坤科技、山高環(huán)能。 研報(bào)來源： 1、華鑫證券，胡博新，S1050522120002，創(chuàng)新價(jià)值重估，重視轉(zhuǎn)型類公司。2025年6月3日 2、國(guó)盛證券，宋嘉吉，S0680519010002，區(qū)塊鏈行業(yè)點(diǎn)評(píng)：穩(wěn)定幣+RWA，下一個(gè)金融科技的大變革。2025年06月04日 3、國(guó)盛證券，楊義韜，S0680522080002，AIforScience重磅突破：超級(jí)隔熱材料問世。2025年6月3日 4、德邦證券，王華炳，S0120524100001，SAF企業(yè)有望迎來量?jī)r(jià)齊升階段！2025年6月4日 *免責(zé)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議 *風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎