冰箱能效新國(guó)標(biāo)明年實(shí)施，真空絕熱板行業(yè)迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇，滲透率5%用量就將超目前市場(chǎng)總額
2025-07-08 08:28
作者：SYSTEM
來(lái)源：早知道/脫水研報(bào)
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冰箱能效新國(guó)標(biāo)將與2026年6月1日正式實(shí)施，與舊國(guó)標(biāo)相比，舊國(guó)標(biāo)1級(jí)冰箱基本對(duì)應(yīng)到新國(guó)標(biāo)4級(jí)，同時(shí)在規(guī)定能耗指標(biāo)的同時(shí)加強(qiáng)了容積率相關(guān)參數(shù)要求。
本次冰箱提標(biāo)帶給真空絕熱板行業(yè)重大發(fā)展機(jī)遇，參考上一輪能效修訂后的產(chǎn)品迭代路徑，舊國(guó)標(biāo)1級(jí)冰箱市場(chǎng)滲透率從初期的5%逐步提至90%，同理推測(cè)本輪新能效標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施后，新1級(jí)冰箱銷售占比也有望呈現(xiàn)大幅上升的走勢(shì)，相應(yīng)地真空絕熱板市場(chǎng)亦有望持續(xù)快速擴(kuò)容。
1）事件
2025年5月30日家用電冰箱新國(guó)標(biāo)發(fā)布，2026年6月1日正式實(shí)施。過(guò)往我國(guó)冰箱能效標(biāo)準(zhǔn)平均每5年修訂一次，現(xiàn)行能效標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布于2015年，實(shí)行周期已有近9年之久，與冰箱行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、國(guó)際先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)脫鉤明顯，故本次能效標(biāo)準(zhǔn)的修訂具有高度必要性。
與舊國(guó)標(biāo)相比，新國(guó)標(biāo)的重大更改主要可概括為三方面：
①在保持原有5級(jí)能效等級(jí)劃分的基礎(chǔ)上大幅提高了相應(yīng)能效要求（比如耗電量等），舊國(guó)標(biāo)1級(jí)冰箱基本對(duì)應(yīng)到新國(guó)標(biāo)4級(jí)；
②在規(guī)定能耗指標(biāo)的同時(shí)加強(qiáng)了容積率相關(guān)參數(shù)要求，傳統(tǒng)發(fā)泡材料優(yōu)勢(shì)被進(jìn)一步削弱（因傳統(tǒng)材料主要通過(guò)增加發(fā)泡層厚度、犧牲冰箱有效使用空間來(lái)應(yīng)對(duì)能效要求升級(jí)）；
③新增了深冷間室等概念，家用冰箱冷凍溫度從舊國(guó)標(biāo)的零下18℃擴(kuò)展至零下30-40℃，對(duì)更高效的保溫隔熱材料訴求進(jìn)一步上升。
2）本次冰箱提標(biāo)帶給真空絕熱板行業(yè)重大發(fā)展機(jī)遇
冰箱節(jié)能降耗措施主要分為制冷技術(shù)、控制技術(shù)及絕熱技術(shù)三類，其中改進(jìn)壓縮機(jī)和啟用高效新型保溫隔熱材料是當(dāng)前階段冰箱企業(yè)提升能效水平最行之有效的兩種方式。
面對(duì)日益嚴(yán)苛的能效標(biāo)準(zhǔn)政策，包括壓縮機(jī)在內(nèi)的傳統(tǒng)節(jié)能手段技術(shù)實(shí)現(xiàn)難度或逐漸提高、對(duì)應(yīng)成本曲線斜率趨陡，而過(guò)去被認(rèn)為成本昂貴的真空絕熱板性價(jià)比則不斷凸顯。
就新國(guó)標(biāo)而言，考慮到本輪能效修訂幅度較大，疊加容積率指標(biāo)和冷凍溫區(qū)擴(kuò)展等配套要求升級(jí)，預(yù)計(jì)至少新1級(jí)冰箱中真空絕熱板的使用比例有望顯著提升。
參考上一輪能效修訂后的產(chǎn)品迭代路徑，舊國(guó)標(biāo)1級(jí)冰箱市場(chǎng)滲透率從初期的5%逐步提至90%，同理推測(cè)本輪新能效標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施后，新1級(jí)冰箱銷售占比也有望呈現(xiàn)大幅上升的走勢(shì)，相應(yīng)地真空絕熱板市場(chǎng)亦有望持續(xù)快速擴(kuò)容。
據(jù)測(cè)算，當(dāng)新1級(jí)冰箱滲透率分別達(dá)到5%、10%、20%、50%、80%時(shí)，對(duì)應(yīng)真空絕熱板的需求彈性分別為429萬(wàn)平米、916.5萬(wàn)平米、1843萬(wàn)平米、4693萬(wàn)平米、7543萬(wàn)平米，相較于當(dāng)前國(guó)內(nèi)300余萬(wàn)平米的實(shí)際用量而言（按3%的滲透率保守測(cè)算），潛在增量空間極為可觀。
3）核心公司
關(guān)注真空絕熱板相關(guān)上市標(biāo)的賽特新材、再升科技。
①賽特新材：賽特新材系全球真空絕熱板領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，全球銷量口徑市占率約35%，考慮國(guó)內(nèi)冰箱產(chǎn)業(yè)集中度明顯高于國(guó)外，疊加公司與海爾、海信、美的等頭部品牌深度綁定的事實(shí)，合理推測(cè)賽特新材內(nèi)銷份額高于全球水平。
假設(shè)其內(nèi)銷市占率50%，我們測(cè)算出當(dāng)新1級(jí)冰箱滲透率分別達(dá)到5%、10%、20%、50%、80%時(shí)，賽特新材相應(yīng)利潤(rùn)彈性分別為0.19億元、0.41億元、0.83億元、2.11億元、3.39億元。
②再升科技：公司直接從事真空絕熱板上游三大原材料的制備銷售，另外再升科技與松下電器合資設(shè)立的子公司松下新材料（再升科技持股49%）、以及關(guān)聯(lián)公司四川邁科隆兩家均為真空絕熱板從業(yè)企業(yè)，近幾年相應(yīng)產(chǎn)銷規(guī)模亦呈現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。
研報(bào)來(lái)源：國(guó)盛證券，沈猛，S0680522050001，冰箱能效新國(guó)標(biāo)正式出臺(tái)，真空絕熱板行業(yè)放量在即。2025年7月7日
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