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本文是對(duì)當(dāng)日大漲公司進(jìn)行研報(bào)深度復(fù)盤(pán)，相關(guān)個(gè)股信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。 1：氮化鎵：服務(wù)器電源細(xì)分 （1）大漲題材：氮化鎵+算力服務(wù)器 美股盤(pán)后納微半導(dǎo)體（Navitas）一度暴漲200%。 消息面上，公司宣布與英偉達(dá)合作開(kāi)發(fā)下一代800V高壓直流（HVDC）架構(gòu)，為包括Rubin Ultra在內(nèi)的GPU提供支持的"Kyber"機(jī)架級(jí)系統(tǒng)供電。納微的氮化鎵和碳化硅技術(shù)將在這一合作中發(fā)揮關(guān)鍵作用。 此前提到碳化硅海外龍頭即將宣布破產(chǎn)。 行情上，中恒電氣等多股漲停。 （2）研報(bào)解讀（光大證券、財(cái)通證券、國(guó)信證券）：提升電源效率關(guān)鍵 ①碳化硅和氮化鎵作為寬禁帶半導(dǎo)體的“門(mén)面”，能滿足高效率、小型化和輕量化的場(chǎng)景要求。隨著技術(shù)的不斷升級(jí)，寬禁帶半導(dǎo)體的性能被進(jìn)一步開(kāi)發(fā)。 ②氮化鎵主要得益于其柵極電容和輸出電容對(duì)比硅更小，導(dǎo)通電阻較低，反向恢復(fù)電荷很小，因此開(kāi)關(guān)損耗和導(dǎo)通損耗較低，所以主要應(yīng)用在服務(wù)器電源的PFC和高壓DC/DC（直流轉(zhuǎn)直流電源）部分，用氮化鎵MOSFET替代硅MOSFET。 未來(lái)憑借其在高頻、高效、高功率密度等方面的卓越性能，在消費(fèi)電子、數(shù)據(jù)中心、汽車、新能源發(fā)電、機(jī)器人等領(lǐng)域具有廣闊應(yīng)用前景，正持續(xù)提升滲透率。 ③以IDC為例，AI處理器供電第一階段電壓轉(zhuǎn)換（從220V到48V）可用到碳化硅及氮化鎵器件；48V降至0.5V階段可由氮化鎵器件完成、最終達(dá)到電源轉(zhuǎn)換效率提升；因此相關(guān)產(chǎn)品方案隨AI應(yīng)用推進(jìn)加速滲透。 以Navitas為例，其3.2kW和4.5kW電源方案已有超60個(gè)數(shù)據(jù)中心客戶項(xiàng)目研發(fā)中，預(yù)計(jì)25年進(jìn)入加速放量階段。隨著氮化鎵應(yīng)用逐步起量，功率器件市場(chǎng)新空間有望打開(kāi)。 2、AI玩具：先定義成玩具吧 （1）大漲題材：AI玩具+人工智能大模型 OpenAI宣布65億美元收購(gòu)“iPhone之父”Jony Ive公司，并展示了共同開(kāi)發(fā)的設(shè)備雛形，并概述了一項(xiàng)雄心勃勃的計(jì)劃——希望將1億臺(tái)“AI伴侶”設(shè)備推向市場(chǎng)，使其成為日常生活的一部分。 一份錄音文件顯示，Altman暗示這筆價(jià)值65億美元的收購(gòu)有潛力為OpenAI增加1萬(wàn)億美元的價(jià)值。 行情上，亞世光電、國(guó)光電器等AI玩具、AI眼鏡等多股異動(dòng)。 （2）研報(bào)解讀（東北證券）：堪比潮玩 ①過(guò)去潮流玩具核心賣點(diǎn)在于授權(quán)IP，核心在于IP的塑造與外觀形象，這是為玩具的“靜”買單，同時(shí)潮玩市場(chǎng)主要集中于年輕消費(fèi)群體，AI玩具賦予了玩具“動(dòng)”的能力，即交互、陪伴與教育（問(wèn)答）三重能力，整體需求向全年齡段輻射，AI有望成為繼潮流IP之后玩具市場(chǎng)的核心催化劑，潛力將遠(yuǎn)超潮玩爆發(fā)時(shí)期的Z世代。 ②AI玩具滲透率提升速度至少達(dá)到潮流玩具玩的滲透速度，預(yù)計(jì)2026/2028/2030年國(guó)內(nèi)滲透率有望達(dá)到29%/41%/47%，2030年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望接近850億元。 ③AI互動(dòng)式對(duì)話場(chǎng)景有望成為AI玩具的主要需求對(duì)象。同時(shí)從玩具種類結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)前兩大品類為塑料玩具和毛絨玩具，其中塑料玩具以拼搭類產(chǎn)品為主，AI化空間較小，而毛絨玩具具備與IP相結(jié)合能力，同時(shí)可與通信模塊/大模型相互融合，情感交互能力顯著提升，目前毛絨玩具品類占比約12%僅次于塑料玩具，具備較大市場(chǎng)空間。 同時(shí)AI升級(jí)的接受度更高，“AI+毛絨玩具”有望成為AI玩具爆發(fā)的重要抓手。國(guó)產(chǎn)AI玩具在制造成本、研發(fā)周期、迭代速度以及供應(yīng)鏈完整度上均遠(yuǎn)高于其他地區(qū)，同時(shí)國(guó)產(chǎn)廠商積極布局原創(chuàng)以及國(guó)際知名IP授權(quán)，軟硬結(jié)合有望突破，打造國(guó)產(chǎn)AI玩具爆品。 3、盛視科技：華為激活股性 （1）大漲題材：機(jī)器人+機(jī)器視覺(jué)+華為產(chǎn)業(yè)鏈 公司為智慧口岸設(shè)備龍頭，首創(chuàng)了多項(xiàng)口岸智能查驗(yàn)產(chǎn)品， 熱點(diǎn)方面，公司建立了自己的機(jī)器人產(chǎn)品線，包括室內(nèi)/外巡檢機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人等。同時(shí)與華為建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，合作領(lǐng)域包括口岸、交通、機(jī)場(chǎng)、港口、園區(qū)等場(chǎng)景，在機(jī)器視覺(jué)方面的合作主要為智能交通領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。 行情上，公司今日漲停。 （2）研報(bào)解讀（平安證券）：中東也有新業(yè)務(wù) ①一方面，公司口岸業(yè)務(wù)持續(xù)迎來(lái)突破：成功中標(biāo)如呼和浩特新機(jī)場(chǎng)口岸通關(guān)設(shè)施設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目、烏魯木齊機(jī)場(chǎng)改擴(kuò)建工程邊檢及出入境管理設(shè)備設(shè)施項(xiàng)目、完成綜合保稅區(qū)新型監(jiān)管模式全國(guó)示范項(xiàng)目——北京中關(guān)村綜合保稅區(qū)海關(guān)信息化建設(shè)項(xiàng)目、珞璜港海關(guān)監(jiān)管作業(yè)場(chǎng)所信息化系統(tǒng)項(xiàng)目等的交付驗(yàn)收。 ②另一方面，公司推進(jìn)AI研究賦能業(yè)務(wù)場(chǎng)景，去年9月在沙特阿拉伯設(shè)立了區(qū)域總部，全年海外銷售訂單超1億元，在交付中東區(qū)域口岸邊境項(xiàng)目和非洲區(qū)域智慧港口項(xiàng)目中獲得客戶高度評(píng)價(jià)。智慧通關(guān)領(lǐng)域，公司針對(duì)港澳旅客創(chuàng)新推出“免刷證”快速通關(guān)服務(wù)。 ③公司深度參與鴻蒙生態(tài)建設(shè)，完成多款智能終端設(shè)備的鴻蒙系統(tǒng)適配工作，助力綜合保稅區(qū)推進(jìn)新型監(jiān)管模式，為口岸管理部門(mén)提供智能化決策支持。數(shù)字身份領(lǐng)域，公司成功交付比亞迪人臉識(shí)別考勤機(jī)、招商銀行護(hù)照鑒別儀等產(chǎn)品。機(jī)器人領(lǐng)域，公司重點(diǎn)聚焦于清潔機(jī)器人、輪足機(jī)器人及人形機(jī)器人的場(chǎng)景化應(yīng)用。 研報(bào)來(lái)源： 財(cái)通證券，張益敏，S0160522070002，英諾賽科（02577）/全球氮化鎵龍頭，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。2025年4月12日 光大證券，劉凱，S0930517100002，充分受益AI數(shù)據(jù)中心及AR眼鏡等行業(yè)增長(zhǎng)，天岳先進(jìn)進(jìn)入業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)期。2025年2月27日 國(guó)信證券，胡劍，S0980521080001，多地推進(jìn)消費(fèi)電子類國(guó)補(bǔ)，AI端側(cè)應(yīng)用多點(diǎn)開(kāi)花。2024年12月16日 東北證券，陳淵文，S0550523010001，國(guó)產(chǎn)AI玩具崛起，動(dòng)靜結(jié)合全年齡段需求爆發(fā)。2025年5月15日 平安證券，閆磊，S1060517070006，盛視科技-研發(fā)投入力度加強(qiáng)，推動(dòng)海外、AI構(gòu)筑第二成長(zhǎng)曲線。2025年4月13日 *免責(zé)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議 *風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎