白銀：再度逼近歷史新高，白銀期貨彈性超黃金，市場或正重演前兩次“牛市基因”
2025-07-03 15:53
作者：SYSTEM
來源：早知道/脫水研報(bào)
7月3日行情顯示，滬銀主連收漲1.83%，再度接近歷史前高，報(bào)8944元/千克
點(diǎn)評(píng)：中郵證券表示，回顧歷史，每次金銀比上升共同的邏輯都是伴隨著危機(jī)推升金價(jià)快速走高，銀價(jià)達(dá)到階段性底部，隨后政府救市釋放天量流動(dòng)性，以白銀上漲的方式完成修復(fù)。
2025年特朗普政府進(jìn)行關(guān)稅戰(zhàn)，市場對(duì)未來全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，金銀比最高達(dá)到104。5月，中美達(dá)成階段性框架協(xié)議，衰退預(yù)期修復(fù)，金銀比修復(fù)至93左右，假設(shè)按金價(jià)3400美元/金衡盎司計(jì)算，金銀比修復(fù)至60左右，對(duì)應(yīng)銀價(jià)為57美元/金衡盎司。
金信期貨指出，截至2025年6月27日，盡管該比率已修復(fù)至91左右，但仍顯著高于65-70的長期均衡水平，預(yù)示著白銀仍有巨大的補(bǔ)漲空間；其認(rèn)為，2025年的白銀市場正重演1980年與2011年的牛市基因，并注入了更可持續(xù)的工業(yè)需求動(dòng)力；保守地預(yù)測，即使金銀比修復(fù)至80倍的歷史區(qū)間上沿，白銀理論價(jià)格也將在41美元/盎司以上，對(duì)應(yīng)的人民幣價(jià)格在10000元/千克左右。
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研報(bào)來源：
中郵證券，李帥華，S1340522060001，白銀行業(yè)專題報(bào)告：低估的貴金屬，金銀比亟待修復(fù)。2025年6月20日
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